Factores Clave de la Calificación

Inversiones en Préstamos con Exposiciones Altas a Activos de Realización Limitada: Del portafolio de inversiones de Seguros de Occidente, S.A. y Filial (Seguros de Occidente), 74%corresponde a préstamos otorgados sobre pólizas de vida individual, los cuales incorporan un componente de seguros de ahorro y son administrados por fideicomisos y fondos de inversión del Grupo Financiero de Occidente. La proporción de los activos subyacentes que respaldan los préstamos invertidos en activos de menor realización y en empresas relacionadas es alta.

Situación que reduce la holgura y la flexibilidad financiera relativa de la compañía para hacer frente a las amplias reservas constituidas por la compañía.

Razones de Apalancamiento Superiores a Pares: Los indicadores de apalancamiento de primas a patrimonio y pasivo a patrimonio resultaron en 1.6 veces (x) y 6.2x, a diciembre de 2015. Estos son superiores a los del mercado, por su concentración en negocios de largo plazo. No obstante, al descontar de la base patrimonial los activos que, en opinión de Fitch Ratings, enfrentan un mayor riesgo relativo, los indicadores de apalancamiento se incrementan sustancialmente hasta niveles muy superiores al de compañías con características similares.

Líder en Vida Individual: A pesar de contar con una participación de mercado de 3% en el mercado total, Seguros de Occidente es la segunda compañía más grande en seguros de vida individual con una participación de 28% de las primas. Su producto principal, Confío, le otorga ventajas frente a sus competidores por el segmento de mercado atendido y por su fuerza de ventas robusta y especializada.

Protección de Reaseguro Adecuada: La protección de reaseguro se conforma por una nómina de compañías con un perfil crediticio adecuado y una trayectoria amplia a nivel internacional. La máxima exposición patrimonial presenta una retención equivalente a 1.70% del patrimonio,mientras que la catastrófica constituye aproximadamente 2.3%. Estos niveles están alineados con la industria y sus pares regionales.

Indicadores de Rentabilidad Bajos por Características de Negocio: El ramo de vida individual representa 31% de la cartera total y su producto principal es Confío, con una cobertura de vida entera con ahorro. Al ser un producto de largo plazo, los indicadores de rentabilidad tienen una dependencia alta al rendimiento del portafolio de inversiones. En los últimos 2 años, el ROAA promedio es de 1.2% frente a un 8.2% de la industria.

Indicador Operativo Mejora Levemente: En 2015, el indicador operativo disminuyó a 93%,después de presentar una tendencia creciente en los dos períodos anteriores (2014-2013: 95%).

Sin embargo, continúa en niveles inferiores a compañías similares, debido a niveles de siniestralidad neta superiores e indicadores de eficiencia bajos por su modelo de negocio. La estrategia de la aseguradora busca una diversificación mayor de su mezcla de negocio hacia productos de daños para lograr más balance en términos de rentabilidad.

 

Fuente: Fitch Ratings

Enlace: http://www.fitchca.com/ArchivosHTML/RepCal_2798.pdf