Factores Clave de la Calificación

Modesta Participación de Mercado: En línea con la estrategia de una expansión rápida implementada por su accionista mayoritario, Aseguradora de los Trabajadores, S.A. (Astrab) ha promediado un ritmo de crecimiento alto en primas de 23% en los últimos 4 años, superior a la media del mercado en ese mismo período. No obstante, la compañía mantiene una cuota de mercado pequeña que, al cierre de 2015, equivalió a 1.5% del total de primas suscritas en el mercado asegurador guatemalteco.

Niveles de Apalancamiento Adecuados: Considerando la capacidad alta de generación interna de capital, producto de su rentabilidad técnica y financiera, la compañía refleja un nivel patrimonial sólido y holgado. Como resultado, sus indicadores de apalancamiento financiero de 0.7 veces (x) y de apalancamiento operativo (1.1x) son menores que el promedio del mercado (1.8x y 1.3x, respectivamente). Esto le permite a la compañía hacer frente a pérdidas inesperadas y sustentar su ritmo de crecimiento importante.

Desempeño Operativo Sobresaliente: Al cierre de 2015, Astrab se mantenía como la segunda compañía más rentable del mercado asegurador, gracias al buen desempeño técnico de su operación. El nivel bajo de siniestralidad neta de 34.5% (mercado: 62%), aunado a una eficiencia operativa adecuada de 28.3% (mercado: 32%), resultó en un indicador combinado de 62.9%, nivel favorable frente al promedio del sector de 93%.

Índices de Liquidez Holgados: Los niveles de liquidez de la compañía siguen beneficiados por una proporción alta de sus reservas y patrimonio en instrumentos de liquidez alta (70% del activo frente a 59% promedio del sector). Esto refleja niveles de liquidez superiores a los promedios del mercado. Al cierre de 2015, sus coberturas de liquidez de 258% sobre reservas totales y 255% sobre pasivos superaron las relaciones de mercado de 146% y 90%, respectivamente.

Protección de Reaseguro Adecuada: En opinión de Fitch Ratings, Astrab tiene un esquema adecuado de reaseguro que limita las exposiciones patrimoniales a su cargo. Las exposiciones por riesgo son conservadoras y la protección catastrófica es bastante amplia con respecto a las sumas aseguradas adquiridas. La pérdida máxima por evento catastrófico supone una exposición adecuada de 1.9% y sus reservas catastróficas acumuladas cubren 0.8x la prioridad a cargo de la compañía en dicho contrato.

Sensibilidad de la Calificación

Movimientos de Calificación Positivos: Alzas en la calificación podrían provenir de una participación de mercado significativamente mayor, siempre que la compañía mantenga un perfil financiero sólido. Cambios positivos en la calificación también podrán estar relacionados con un alza en la calificación de su accionista mayoritario. Movimientos de Calificación Negativos: Cambios a la baja estarían relacionados con una baja en la calificación de su accionista mayoritario.

 

Fuente: Fitch Ca 

Enlace: http://www.fitchca.com/ArchivosHTML/RepCal_2763.pdf