La capitalización entró en 2026 impulsada por dos agendas que refuerzan su papel como instrumento estratégico de políticas públicas: la modernización normativa de la Resolución Conjunta n.º 12/2023, editada por la Superintendencia de Seguros Privados (Susep) y el Banco Central, orientada al crédito, y la consolidación de los títulos de capitalización en la modalidad de instrumento de garantía, para viabilizar obras públicas y concesiones. Para la Federación Nacional de Capitalización, que en febrero cumple 19 años representando al sector, ambos movimientos apuntan a un objetivo común, que es ofrecer más eficiencia, seguridad y previsibilidad a un país que necesita avanzar en inversiones en infraestructura.

Este proceso cobró relevancia con el lanzamiento, en la COP30, de la Guía Práctica de Seguros y Capitalización para Contratos de Concesiones y APP. Fruto de la cooperación entre la Confederación Nacional de Aseguradoras, la Secretaría Especial del Programa de Asociaciones de Inversiones y el Ministerio de Puertos y Aeropuertos, con la colaboración de FenaCap y la Federación Nacional de Seguros Generales (Fenseg), la guía orienta a los gestores públicos e inversores sobre cómo utilizar adecuadamente los instrumentos de seguros y capitalización en la estructuración, ejecución y operación contractual. Su elaboración exigió una intensa coordinación técnica entre entidades, especialistas y asociados, y refleja el compromiso del sector con el avance de la infraestructura nacional. Es la primera de muchas, ya que cada sector tiene sus particularidades.

Es un momento oportuno para esta convergencia. Una nueva ola de licitaciones debería generar 400 800 millones de reales en inversiones entre 2026 y 2030, según la Asociación Brasileña de Infraestructura e Industrias Básicas (Abdib). Es el mayor potencial de los últimos años, impulsado por proyectos de transporte, movilidad urbana, saneamiento e infraestructura social ya contratados o previstos para el próximo ciclo. En un entorno de esta dimensión, las soluciones de garantía se vuelven decisivas para mantener las obras dentro del cronograma, reducir riesgos y atraer capital privado.

Capitalização está preparada para contribuir. Desde la Ley n.º 14.770/2023, que incluyó el Título de Capitalización entre las modalidades de garantía admitidas en las licitaciones públicas, el sector pasó a ofrecer una alternativa moderna, segura y plenamente integrada al conjunto de instrumentos del mercado asegurador. Las licitaciones de gran envergadura, como la del túnel Santos-Guarujá, en el estado de São Paulo, ya reconocen esta posibilidad, lo que demuestra que el instrumento se ha incorporado a las mejores prácticas de gobernanza contractual.

La expectativa es de una expansión acelerada. Según el estudio «Estimativa de Potencial de Mercado» (Estimación del potencial de mercado), elaborado por FenaCap y actualizado en 2024, teniendo en cuenta las propuestas presentadas en el Plan de Desarrollo del Mercado Asegurador (PDMS) y la legislación que permite el uso de títulos como garantía en obras públicas y licitaciones, el sector de la capitalización debería alcanzar una recaudación de 91 000 millones de reales en cuatro años, tres veces superior a la actual. El creciente interés de los gestores públicos, inversores y operadores confirma que el Instrumento de Garantía está en consonancia con las demandas de un país que necesita desbloquear proyectos sin perder de vista la responsabilidad fiscal y la eficiencia. Por ello, los ejecutivos de FenaCap han participado activamente en reuniones y debates sobre infraestructura, reforzando el papel institucional de la Federación en este proceso. En 2026, lanzaremos una guía técnica específica para orientar a las empresas y entidades públicas sobre la participación de la Capitalización en licitaciones. El material detallará los flujos operativos, los requisitos contractuales y las buenas prácticas, y servirá de referencia para ampliar el uso consciente de los Títulos para este fin. Paralelamente, la Resolución Conjunta 12, regulada en noviembre, representa un nuevo avance. Originada en la Ley n.º 14.652, permite el uso de títulos de capitalización de la modalidad tradicional como garantía en operaciones financieras, ampliando las condiciones para obtener tasas más competitivas y límites más favorables. Esto fortalece la competencia en el sistema financiero y genera beneficios directos para los consumidores, especialmente en un contexto de altas tasas de interés. Al mismo tiempo, refuerza la importancia de un marco regulatorio moderno, capaz de integrar soluciones de ahorro, garantías y crédito bajo parámetros claros y seguros.

El conjunto de estas transformaciones apunta a un nuevo capítulo en la historia de la Capitalización, que figura en la lista de prioridades regulatorias de la SUSEP para este año y avanza como una solución eficaz para la gestión de riesgos, el acceso al crédito, la protección fiscal y la continuidad de las obras públicas. El resultado es un sector más preparado para apoyar al país, que busca crecer con estabilidad, previsibilidad y responsabilidad.  

Fuente: CQCS

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