Boletín Nº 5720
Fitch Afirma Calificación de General de Seguros y Subsidiaria en ‘AA+(mex)’
Mexico, Mayo 23 , 2024
Fitch Ratings afirmó en ‘AA+(mex)’ las calificaciones nacionales de fortaleza financiera de aseguradora (FFA) de General de Seguros, S.A. (General de Seguros) y General de Salud Compañía de Seguros S.A. (General de Salud). Asimismo, mantuvo la Perspectiva Negativa de las calificaciones.
La Perspectiva Negativa se mantuvo dado que la compañía presentó resultados netos negativos al cierre de 2023. Fitch espera que la integración de las operaciones de General de Seguros con su grupo se vea reflejada en eficiencia operativa y tenga como resultado un mejor desempeño financiero al cierre de 2024.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Soporte de Grupo: La calificación de General de Seguros está impulsada por el soporte parcial provisto por su tenedor último, Peña Verde S.A.B. (PV) [BBB+ Perspectiva Estable]. De acuerdo con su ”Metodología de Calificación de Seguros”, Fitch evalúa la importancia estratégica de General de Seguros como “muy importante”, impulsada por la integración alta y sinergias con su grupo, aunque presionada por los resultados financieros negativos en los últimos dos años. Si bien el perfil financiero intrínseco de la aseguradora ha evolucionado favorablemente en el último año, continúa presionado por la siniestralidad. A su vez, Fitch reconoce que la calidad crediticia de la aseguradora mantiene un soporte alto por parte de su tenedor.
Importancia Estratégica General de Salud: La calificación de General de Salud está alineada a la calificación de su compañía propietaria, General de Seguros, ya que la primera se considera fundamental para la segunda. Esto debido a que General de Salud actúa como una extensión de la oferta de General de Seguros al operar productos regidos por una licencia especializada bajo la ley mexicana.
Capitalización Afectada por Pérdidas: Fitch considera que los indicadores principales de capitalización y apalancamiento de General de Seguros son adecuados y están alineados a su calificación, aunque presionados ligeramente por los resultados netos negativos, los cuales disminuyeron 7% anual su capital al cierre de 2023. Esto derivó en una reducción en su indicador de requerimiento de capital de solvencia de 1.4x (2022: 1.6x). A la misma fecha, registró un indicador de primas suscritas netas sobre capital y un apalancamiento neto de 1.7x y 3.1x, respectivamente (2022: 1.5x y 2.7x).
Además, General de Salud presentó un índice de requerimiento de capital de solvencia de 1.44x al cierre de 2023 frente a 1.07x al cierre de 2022. Este índice más holgado derivó principalmente de una capitalización y de una administración de suscripción de riesgos adecuada a través de su estrategia de reaseguro con contratos cuota parte, lo que permitió una reducción en su requerimiento de capital de solvencia y, a su vez, un incremento en el indicador de cobertura.
Desempeño Financiero Continúa Presionado: Al cierre de 2023, General de Seguros presentó una utilidad técnica y bruta después de dos años. Si bien el esquema de gastos se incrementó ligeramente, acorde a un aumento en la suscripción de prima emitida de 10.4% anual, el índice de siniestralidad disminuyó a 75.5% (2022: 89.3%) por menor siniestralidad en sus principales líneas de negocio (auto y vida). No obstante, el índice combinado se mantuvo superior a 110% (2023: 119.4%; 2021-2023: 124.6%).
Por otro lado, el resultado financiero compensó gran parte de la pérdida operativa tras una colocación mayor en instrumentos gubernamentales de corto plazo, al aprovechar las tasas de interés altas. Esto dio como resultado una pérdida neta de MXN76 millones al cierre de 2023 (2022: pérdida neta de MXN707 millones). Los resultados también se afectaron por un deterioro en la siniestralidad de General de Salud, cuyo índice combinado subió a 118.6% a la misma fecha (2022: 110.8%).
Perfil de Compañía Estable: Al cierre de 2023, General de Seguros registró una prima retenida y capital por MXN3,024 millones y MXN1,739 millones, respectivamente. Derivado de lo anterior, su escala operativa se clasifica como “moderada” de acuerdo a los criterios metodológicos de Fitch. La agencia no espera cambios en la clasificación de la escala operativa de General de Seguros durante los próximos 12 a 24 meses. Además, la aseguradora participó con 0.9% sobre el total de la prima emitida en el ramo de autos y 0.2% en el ramo de vida al cierre de 2023 (0.4% de participación sobre el total de la industria) y, en opinión de Fitch, la diversificación de la entidad es superior a la del mercado.
Concentración en Instrumentos Soberanos: Los índices financieros principales relacionados con el riesgo de inversiones y activos de General de Seguros son robustos. No obstante, la evaluación de este factor de crédito se limita por el índice de inversiones soberanas sobre capital, de acuerdo con la “Metodología de Calificación de Seguros de Fitch”, este índice fue de 118.8% al cierre de 2023, frente a 98.3% al cierre de 2022. Este incremento en el indicador se explica por un crecimiento en los instrumentos gubernamentales de 7.1% y una disminución de capital contable de 6.5% anual.
Transferencia de Riesgos Adecuada: La estrategia de transferencia de riesgos de General de Seguros es consistente con su modelo de negocio y se enfoca en mitigar los riesgos que enfrenta de acuerdo a su perfil de cartera (cierre 2023: 26.8% de cesión de primas emitidas). Su programa de reaseguro comprende tanto contratos automáticos como facultativos y considera reaseguradores internacionales con calidad crediticia alta. Por otra parte, General de Salud presentó una cesión mayor (42.3%) de prima emitida (2022: 24.8%), acorde con su estrategia de crecimiento y administración de riesgo.
Fuente: Fitch Ratings