Boletín Nº 6048
Fitch Afirma Calificación de PA México en ‘AA+(mex)’; Perspectiva Estable
Mexico, Agosto 29 , 2025
Fitch Ratings afirmó en ‘AA+(mex)’ la calificación nacional de fortaleza financiera de aseguradora (FFA) de Pan-American México, Compañía de Seguros, S.A. de C.V. (PA México). La Perspectiva es Estable.
La afirmación de la calificación refleja el capital adecuado de la aseguradora, fortalecido por la capitalización de los resultados netos del cierre de 2024, lo que mejoró sus índices de apalancamiento. No obstante, Fitch espera que el ritmo de crecimiento de primas sea mayor al crecimiento de capital en los próximos 12 a 24 meses, lo que podría deteriorar ligeramente dichos índices.
Por otro lado, el desempeño financiero de la aseguradora es fuerte, aunque el resultado neto se benefició del resultado integral de financiamiento. Fitch espera volatilidad en los índices de desempeño financiero para el cierre de 2025, debido a la no renovación de las pólizas con componente de ahorro, aunque espera que estos indicadores se estabilicen para los años siguientes.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Soporte de Grupo: Fitch Ratings reconoce un beneficio parcial de soporte para la calificación nacional de FFA de (PA México) por parte de Pan-American Life Insurance Company (PALIC), compañía subsidiaria de Pan American Life Insurance Group (PALIG). De acuerdo con su “Metodología de Calificación de Seguros”, la agencia clasifica a PA México como “muy importante” para su matriz.
Perfil de Compañía Acotado: PA México es una compañía de nicho que se especializa en seguros de personas con una cartera de pólizas de gastos médicos individual, vida grupo y accidentes personales colectivo. Fitch considera que la entidad tiene una franquicia adecuada en el mercado mexicano de seguros ya que pertenece a un grupo asegurador estadounidense con presencia relevante en Latinoamérica. Su escala operativa y capital son acotados de acuerdo con la metodología de la agencia.
Capital Adecuado: El factor de capitalización y apalancamiento de PA México es bueno, apoyado por su capital adecuado, aunque restringido por sus índices altos de apalancamiento. Al cierre de 2024, la evaluación de capital de la compañía, a través del modelo de capital de Prisma Global de Fitch, subió a la categoría de ‘muy fuerte’ desde ‘adecuado’ en 2023.
El índice de prima neta suscrita sobre capital de la aseguradora disminuyó a 3.9 veces (x) al cuarto trimestre de 2024 (4T24) desde 5.6x al 4T23. Esta reducción se debe al fortalecimiento de capital, resultado de las sólidas utilidades generadas durante el ejercicio. Fitch espera que este índice presente un aumento gradual en el corto y mediano plazo, apoyado principalmente por el crecimiento sostenido de las primas suscritas, así como por la estabilidad observada en el capital de la compañía.
Desempeño Financiero Fuerte: Al cierre de 2024, el desempeño financiero de PA México fue fuerte y Fitch espera que se mantenga en esa categoría, respaldado por un índice combinado menor de 100% debido a una siniestralidad más estable y contención de gastos. A la misma fecha, el índice combinado de la aseguradora fue de 96.5%, el cual se mantuvo por tercer año consecutivo por debajo de 100%. Sin embargo, se anticipa un aumento temporal en la siniestralidad para 2025, derivado de la no renovación del portafolio de vida individual con componente de ahorro y el rescate de los fondos asociados. Una vez concluida esta transición, se prevé que el índice combinado retome niveles inferiores a 100%.
Concentración de Inversiones Gubernamentales: La participación elevada de inversiones en instrumentos gubernamentales, junto con el nivel de capital de PA México, limita la evaluación del factor de crédito. Al cierre de 2024, este índice disminuyó a 259% en el 4T24 desde 303% en el 4T23, como resultado de un fortalecimiento de capital impulsado por el resultado del ejercicio. Por otra parte, la liquidez es extremadamente fuerte, respaldada por un índice de activos líquidos sobre reservas superior a 188% (promedio 2022-2024: 306%).
Fuente: Fitch Ratings