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Fitch Afirma Calificación de Seguros BX+ en ‘A+(mex)’; Perspectiva Estable
Mexico, Agosto 22 , 2025
Fitch Ratings afirmó la calificación nacional de fortaleza financiera de aseguradora (FFA) de Seguros Ve por Más, S.A., Grupo Financiero Ve por Más (Seguros BX+) en ‘A+(mex)’. La Perspectiva es Estable.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Calificación Impulsada por Soporte: La calificación de Seguros BX+ deriva del soporte explícito de su grupo controlador, Grupo Financiero Ve por Más, S.A. de C.V. (GFBX+). El perfil crediticio de este último está determinado por su entidad principal, Banco Ve por Mas, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Ve por Más (BBX+), con calificación internacional de riesgo emisor (IDR; issuer default rating) en ‘BB’ y calificación nacional en ‘A+(mex)’, ambas con Perspectiva Estable y revisadas el 23 de mayo de 2025.
La calificación de Seguros BX+ está alineada a la calificación nacional de BBX+, ya que contempla la obligación legal de GFBX+ de proveer soporte en caso de que fuera necesario, así como a la percepción de Fitch de que Seguros BX+ es fundamental para la estrategia del grupo, lo que se refleja en las sinergias operativas y estratégicas.
Rol Estratégico Fundamental para GFBX+: De acuerdo con la metodología de Fitch, la subsidiaria aseguradora es considerada fundamental para GFBX+. Seguros BX+ demuestra una integración fuerte con el grupo en términos de políticas, procedimientos y prácticas operativas. La evaluación considera que el riesgo de la aseguradora se ha atomizado principalmente a través de su estrategia de crecimiento y diversificación de primas, y ha continuado con una estabilidad financiera acorde con la expansión de la oferta de productos del grupo en un mercado estratégicamente importante. Fitch no descarta una diversificación mayor por ramo mediante las sinergias con el grupo y los canales de banca de seguros en el mediano plazo, condicionada al análisis técnico y comercial que respalde a Seguros BX+.
Perfil de Compañía Moderado: Fitch clasifica el perfil de negocio de Seguros BX+ como “moderado”. La evaluación considera que la compañía mantiene una escala operativa acotada en relación con el sector asegurador mexicano. Asimismo, refleja la diversificación de su portafolio de primas y su apetito de riesgo en línea con el del mercado. A diciembre de 2024 (4T24), el capital de la entidad registró MXN989 millones, que incluye las reservas catastróficas, y primas retenidas por MXN3,522 millones. A la misma fecha, la compañía concentró 51% de las primas emitidas en accidentes y enfermedades, 29.9% en daños y 19.1% en vida.
Desempeño Impulsado por Resultado Financiero: Al cierre de 2024, Seguros BX+ registró un crecimiento anual de 22.6% en primas emitidas y 19.2% en primas retenidas, impulsado principalmente por las carteras de vida individual y gastos médicos mayores individual. El esquema de gastos se mantuvo estable, beneficiado por las comisiones de reaseguro; sin embargo, el índice de siniestralidad aumentó a 75% (4T23: 72.9%), principalmente debido a gastos médicos mayores individual y autos. A la misma fecha, el índice combinado fue de 105.9% (2023: 103.8%).
Por otro lado, el resultado integral de financiamiento ascendió a MXN447 millones (4T23: MXN262 millones) dada la valuación de inversiones que capitalizó el entorno de tasas de interés elevadas, lo que contribuyó a un resultado neto de MXN53 millones, equivalente a un crecimiento anual de 35%. Además, el retorno sobre patrimonio (ROE; return on equity) se ubicó en 5.7% en 2024 (2023: 4.6%), manteniéndose en la parte superior del rango de evaluación (promedio 2022-2024: 6.3%). Fitch prevé que el desempeño financiero seguirá presionado por la siniestralidad alta de gastos médicos debido a la inflación médica, aunque reconoce los esfuerzos de la aseguradora para controlar los costos de siniestralidad a través del crecimiento rentable y moderado de su cartera de asegurados.
Capitalización y Apalancamiento Adecuados: La capitalización y el apalancamiento de Seguros BX+ son adecuados, lo cual respalda el crecimiento de sus operaciones. Al 4T24, el capital contable aumentó a MXN685 millones desde MXN638 millones, impulsado por la acumulación de los resultados del ejercicio, los cuales, junto con el capital social, representaron 92% del capital contable. Los principales índices de apalancamiento mostraron incrementos acordes con la estrategia de expansión del portafolio; al cierre de 2024, los índices de apalancamiento neto y de primas suscritas netas sobre capital alcanzaron 5.2 veces (x) y 3.6x (2023: 4.9x y 3.3x), respectivamente. El índice de requerimiento de capital de solvencia (IRCS) disminuyó a 2.83x en 2024 desde 3.78x en 2023, aunque se mantiene por encima del mínimo regulatorio de 1x.
Inversiones Acorde a Estrategia: Al cierre de 2024, la cartera de inversiones de Seguros BX+ evidencia una estrategia alineada con el crecimiento de sus operaciones de seguros con componente de ahorro (unit-linked), con una importante participación en instrumentos de renta variable (44.1%). El resto del portafolio se concentró en 46% en instrumentos gubernamentales, 7.3% en tasa conocida, 1.6% en extranjeros y el porcentaje restante en préstamos e inmuebles. Durante los últimos tres años, los activos líquidos sobre reservas técnicas y el índice de activos líquidos han permanecido por encima de 100%, lo que refleja la solidez financiera de la aseguradora. La agencia espera que la entidad mantenga una concentración alta en instrumentos de renta variable, consistente con su estrategia de crecimiento en productos unit-linked.
Fuente: Fitch Ratings