Fitch Ratings afirmó la calificación nacional de fortaleza financiera de aseguradora (FFA) de Pan-American Life de Colombia Compañía de Seguros S.A. (Pan-American Life Colombia) en ‘AA+(col)’. La Perspectiva es Estable.

La afirmación de la calificación se sustenta en la estabilidad de los principales factores crediticios detrás de la evaluación intrínseca de la entidad: perfil de negocios, apalancamiento y desempeño financiero; evaluación que permanece favorecida por las consideraciones de soporte consideradas por la agencia. Fitch mantiene la evaluación estratégica de filial “Muy Importante” para la operación colombiana en relación con su matriz Pan-American Life Insurance Company (PALIC), subsidiaria de Pan-American Life Insurance Group (PALIG). La evaluación considera tanto el apoyo patrimonial entregado a la operación local, como también el soporte ofrecido a la operación a través del respaldo del reasegurador cautivo Inreco.

La evaluación intrínseca de Pan-American Life Colombia considera la franquicia sólida de la entidad y su amplia trayectoria en el mercado colombiano, aspectos que benefician el desarrollo de ventajas competitivas, las que, sin embargo, se mantienen limitadas por una escala operativa reducida y una mayor concentración de productos, que deriva en un perfil de negocios menos favorable frente a sus pares. Fitch recoge la mejora en los indicadores de rentabilidad, aunque mantiene su opinión sobre la volatilidad de estos, influida por la composición de inversiones y exposición cambiaria.

FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN

Perfil de Negocio Menos Favorable: Fitch considera que el perfil de negocio de Pan-American Life Colombia es “Menos Favorable” frente a sus pares de mercado y de acuerdo con sus criterios metodológicos, debido principalmente a su escala operativa limitada de acuerdo con los rangos establecidos por la agencia. No obstante, se beneficia del reconocimiento de una franquicia sólida, con amplia trayectoria en el mercado colombiano. Su mezcla de negocios está menos diversificada, dado que cuenta con una mayor especialización y concentración en productos de vida. Fitch incorpora de manera positiva en la evaluación de este factor las políticas prudentes de suscripción, las cuales favorecen los resultados técnicos de la entidad.

Mejora en el Desempeño Técnico y Volatilidad en Inversiones: Al cierre de 2024, el desempeño técnico de la compañía mostró una mejora frente a 2023, impulsado por una mayor escala operativa y políticas de suscripción técnicas. Esto permitió reducir la siniestralidad neta a 26,8% y la relación de costos operativos netos a primas devengadas a 81,6% (2023: 27,7% y 86,2%, respectivamente), llevando el indicador combinado a 108,4% (2023: 113,9%). Esta tendencia positiva se mantuvo a septiembre de 2025, con el indicador combinado en 100% (septiembre 2024: 109%). Sin embargo, el menor rendimiento de las inversiones, afectado por la volatilidad del tipo de cambio y la exposición a moneda extranjera del portafolio, limitó la mejora en los indicadores de rentabilidad de la compañía. Como resultado, el retorno sobre activos promedio (ROAA; return on average assets) se ubicó en 1,4% tanto en 2024 como a septiembre de 2025.

Aumento del Apalancamiento y Soporte de su Accionista Mayoritario: A partir de 2015 y tras el rediseño de la estrategia enfocada en Latinoamérica, la casa matriz ha realizado varios aportes de capital a la aseguradora, los más recientes en 2024 y 2025. Tras enfrentar pérdidas netas en años previos, la compañía logró utilidades de COP2.808 millones en 2024 y COP1.394 millones en 2025, pese a lo cual el accionista continuó capitalizando con el objeto de respaldar el crecimiento actual y futuro de la operación. A pesar de los mejores resultados y aportes de capital, el aumento significativo en primas elevó el apalancamiento de la entidad, con una prima retenida a capital de 2,7 veces (x) en 2024 frente a 1,9x en 2023, superando el promedio histórico y sectorial.

Beneficio de Soporte: La calificación de Pan-American Life Colombia refleja el beneficio de soporte de su matriz, PALIG. Fitch considera a la subsidiaria en Colombia como “Muy Importante” para el grupo, el cual ha demostrado tanto la capacidad como la voluntad de brindar apoyo patrimonial en los últimos años. Esta relevancia estratégica se sustenta en los altos niveles de cesión al reasegurador cautivo del grupo mediante contratos de cuota parte, así como en las sinergias comerciales, de marca, operativas y técnicas, y en la perspectiva favorable de PALIG de continuar fortaleciendo su presencia y apoyo en Latinoamérica.

Respaldo del Reasegurador Cautivo del Grupo: El programa de reaseguro de Pan-American Life Colombia se mantiene respaldado 100% por Inreco, la reaseguradora cautiva del grupo. Fitch considera relevante el apoyo de Inreco dado el porcentaje de retención moderado de la compañía (2024: 29%). A septiembre de 2025, en la última renovación, la compañía mantuvo 100% de cesión para vida crédito mercadeo masivo y un esquema de reaseguro proporcional cuota parte como excedente en los ramos de vida individual, vida grupo y accidentes personales, en los cuales las retenciones máximas a cargo de la compañía equivalen a 1,56% del patrimonio, mientras la exposición catastrófica por evento en los ramos de vida grupo, vida individual y accidentes personales representó 5,2%.

Inversiones de Bajo Riesgo de Crédito, pero Expuestas a Volatilidad de Cambio: Los lineamientos del portafolio de inversiones se mantienen alineados con los estándares locales y la estrategia de inversiones del grupo controlador. Una de las particularidades de este, es la exposición a moneda extranjera, lo cual da como resultado una exposición por el efecto de diferencia. No obstante, la calidad crediticia del portafolio de inversiones es alta, ya que una porción importante de los títulos cuenta con calificación internacional en la categoría ‘BBB’ o superior.

 

Fuente: Trading View

Enlace: https://es.tradingview.com/news/reuters.com,2025-12-10:newsml_FIT3kMJnr:0/