Boletín Nº 6075
Fitch Afirma la Calificación Internacional FFA de Bupa México en ‘A-’; Perspectiva Estable
Mexico, Octubre 07 , 2025
Fitch Ratings afirmó las calificaciones internacional y nacional de fortaleza financiera del asegurador (FFA) de largo plazo de BUPA México, Compañía de Seguros, S.A. de C.V. (Bupa México) en ‘A-’ y ‘AAA(mex)’, respectivamente. La Perspectiva de las calificaciones es Estable.
La afirmación de la calificación de Bupa México refleja su clasificación como subsidiaria importante dentro de su grupo, con una integración fuerte a su matriz y un perfil adecuado de negocio en el mercado asegurador mexicano. La afirmación se respalda además por el desempeño financiero sólido y estable, capitalización y apalancamiento buenos, estrategia de inversión conservadora y prácticas muy sólidas de mitigación de riesgos y reaseguro.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Subsidiaria Importante para Grupo: Bupa México es propiedad en 99.9% de Bupa Global Holdings Limited (Bupa Global Holdings), la cual es 100% propiedad de Bupa Finance Plc [A Perspectiva Estable]. De acuerdo con los criterios de Fitch, Bupa México se clasifica como “Importante” debido a su integración con la matriz y el uso de la marca del grupo, aunque su tamaño relativamente pequeño limita su importancia relativa dentro del grupo global.
Perfil Moderado de Compañía: Fitch asigna una puntuación de “Moderado” al perfil de negocio de Bupa México, reflejando su franquicia adecuada y posición competitiva dentro del mercado asegurador mexicano. La escala operativa de la compañía es moderada, con primas retenidas por USD258 millones y capital de USD58 millones al cierre de 2024, sin cambios significativos esperados en los próximos 12 a 24 meses. El perfil y apetito de riesgo de Bupa México son moderados, con operaciones a nivel nacional y canales de distribución diversificados. El seguro de salud individual representó 82% de las primas brutas emitidas al cierre de 2024.
Gobierno Corporativo Neutral: Fitch califica el gobierno corporativo de Bupa México como “Neutral”. La aseguradora se beneficia de una estructura robusta, incluyendo un consejo independiente y regulación fuerte. Bupa México ha demostrado transparencia financiera y cumplimiento, proporcionando información financiera oportuna y precisa, con estados auditados sin salvedades de manera consistente.
Capitalización y Apalancamiento Buenos: La capitalización y apalancamiento de Bupa México son buenos. La suficiencia de capital, medida por el Modelo de Capital Prisma de Fitch, obtuvo una puntuación de “Adecuado” al cierre de 2024, consistente con años previos. El índice de apalancamiento de primas netas suscritas a capital promedió 4.6 veces (x) en los últimos tres años (2022-2024), con apalancamiento bruto en 7.3x. A pesar de los pagos de dividendos, la capitalización y la cobertura de solvencia regulatoria se mantuvieron estables, con un índice de cobertura de requerimiento de capital de solvencia de 2.9x al cierre de 2024, por encima del mínimo regulatorio.
Desempeño Financiero Muy Fuerte y Estable: El desempeño financiero es “Muy Fuerte”, soportado por rentabilidad robusta e índices estables. Al cierre de 2024, las primas crecieron en línea con el sector y en el segundo trimestre de 2025 el crecimiento fue superior. El índice combinado promedio de tres años (2022-2024) fue 96.7% (cierre 2024: 97.7%). El retorno sobre el capital superó 15% durante tres años consecutivos, alcanzando 16.7% al cierre de 2024. Fitch espera que el índice combinado se mantenga dentro del rango de 95% a 98% en adelante.
Riesgo Conservador de Inversión y de Activos: Bupa México mantiene una política de inversión conservadora, con 96.5%, promedio en los últimos tres años, de los activos en instrumentos respaldados por inversiones soberanas. Si bien esto es favorable en un entorno de tasas altas de interés, el índice de inversión soberana a capital alcanzó 247% al cierre de 2024, lo que limita la evaluación. Los activos líquidos respecto a reservas permanecen muy sólidos, con un promedio de tres años de 363%.
Mitigación de Riesgos y Reaseguro muy Fuerte: Fitch califica la mitigación de riesgos y reaseguro de Bupa México como “Muy Fuerte”, con influencia moderada en la calificación. Desde 2021, la compañía implementó un programa de exceso de pérdida no proporcional respaldado por reaseguradores de calidad alta. Por otro lado, Bupa México mantiene contratos cuota-parte con otros participantes regionales que apoyan la distribución de sus productos. Los niveles de retención son apropiados, con un índice de recuperables de reaseguro a capital de 8.6% y retención de 100% de las primas brutas emitidas al cierre de 2024.
Fuente: Fitch Ratings