Boletín Nº 5928
Fitch Afirma la Clasificación de Seguros de Vida Sura en ‘AA(cl)’; Perspectiva Estable
Chile, Marzo 13 , 2025
Fitch Ratings ratificó la calificación nacional de fortaleza financiera de aseguradora (FFA) de Seguros de Vida Sura S.A. (SURA) en ‘AA(cl)’. La Perspectiva se mantiene Estable.
La calificación se fundamenta en resultados positivos y estables, junto con indicadores capitalización robustos y favorables frente a las expectativas metodológicas de la agencia. Asimismo, considera un perfil de negocios limitado producto de la concentración de negocios, no obstante, el análisis incorpora el posicionamiento competitivo de la aseguradora en la administración de activos.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Perfil de Negocio Acotado: La calificación de la aseguradora incorpora una evaluación del perfil de negocio dentro de la categoría metodológica “menos favorable”. La evaluación del factor está limitada por una escala operativa pequeña y una concentración de negocios alta (septiembre 2024: 93,7% en seguros con ahorro). Asimismo, incorpora favorablemente el reconocimiento de la marca SURA y la experiencia desarrollada por esta en su ramo principal, factores que la sitúan, en términos de activos administrados, en el segundo lugar de la industria en el ramo de seguros con ahorro, posición que se fortaleció con el crecimiento de 100,2% de la suscripción en el tercer trimestre 2024.
Endeudamiento Acorde con Estructura de Negocio: Los indicadores de endeudamiento de SURA son coherentes con la mezcla de productos y con las expectativas de la calificación. A septiembre de 2024, el indicador de endeudamiento neto fue 19,7 veces (x), superior al de septiembre de 2023 (16,2x) y al del promedio de la industria (11,3x). El mayor indicador se debe principalmente a la composición de productos y al mayor endeudamiento asociado a negocios de ahorro. Por otra parte, a septiembre de 2024, el indicador de endeudamiento operacional, que excluye productos de ahorro, fue de 1,6x (septiembre 2023: 1,9x), favorable frente a sus pares comparables. Dicho indicador estuvo beneficiado por la liberación de reservas matemáticas tras el reconocimiento de las nuevas tablas de mortalidad, las que compensaron tanto la mayor operación del período como la reducción del capital aprobado por la Comisión para el Mercado Financiero de CLP9.000 millones.
La aseguradora mantiene niveles de solvencia patrimonial holgados; a septiembre de 2024 el indicador de patrimonio neto sobre patrimonio en riesgo alcanzó 4,5x, lo que es favorable respecto al promedio de los cinco últimos años (3,8x).
Indicadores de Rentabilidad Favorables: A septiembre de 2024, SURA presentó un resultado neto de CLP8.327 millones, que se tradujo en un indicador de rentabilidad sobre patrimonio promedio (ROAE; return on average equity) de 15,8%, superior al promedio de 10,3% registrado en los últimos tres cierres anuales, y de la industria de seguros de vida de 13,9%.El resultado del período estuvo favorecido tanto por el crecimiento operacional como por los menores rescates respecto a septiembre de 2023, que pudieron compensar los menores resultados de inversiones devengados del período.
Riesgo de Inversiones Bajo y Liquidez Adecuada: Fitch analiza el riesgo de inversiones de SURA como bajo en relación con sus parámetros metodológicos. Por su parte, los niveles de liquidez se mantienen amplios y se consideran eficientes en la cobertura de las necesidades de corto plazo de la aseguradora. A septiembre de 2024, el indicador de cobertura de obligaciones de la compañía se mantuvo adecuado, con un índice de superávit de inversiones sobre obligación de invertir de 5,6%, favorable frente al promedio de los cinco últimos años (4%).
Propiedad Neutral para la Calificación: Fitch evalúa a SURA como una filial importante para su matriz SURA Asset Management (SURA AM), calificada en escala internacional de riesgo emisor (IDR; issuer default rating) de largo plazo en monedas extranjera y local en ‘BBB’ con Perspectiva Estable. Sin embargo, el fortalecimiento de la evaluación intrínseca SURA y la relación de esta con la opinión crediticia de su grupo, ha implicado una evaluación de la propiedad neutral para la calificación de la entidad local.
Fuente: Fitch Ratings