Boletín Nº 5754
Fitch Ratifica Clasificación de Consorcio Vida en ‘AA+(cl)’; Perspectiva Estable
Chile, Julio 10 , 2024
Fitch Ratings ratificó la calificación de fortaleza financiera de aseguradora (FFA) de Compañía de Seguros de Vida Consorcio Nacional de Seguros S.A. (Consorcio Vida) en ‘AA+(cl)’. La Perspectiva es Estable.
La ratificación de la calificación se fundamenta en el mantenimiento de un perfil de negocios sólido, que le ha permitido a la compañía sostener ventajas competitivas en el mercado local y un posicionamiento estable y de liderazgo entre las aseguradoras orientadas a negocios previsionales. La calificación incorpora favorablemente el mantenimiento de indicadores de apalancamiento y capitalización holgados, los que permanecen positivos frente al promedio de compañías aseguradoras comparables.
Fitch valora el desempeño reportado por la aseguradora, el que se ha mostrado competitivo en relación con la industria y sus pares. Asimismo, evalúa de manera favorable los niveles de calce de activos y pasivos de la entidad. La calificación se mantiene limitada por el riesgo de inversiones, el cual, si bien se explica por la orientación de negocios, se ubica dentro de los rangos altos respecto a entidades comparables.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Perfil de Negocios Favorable: La calificación considera la participación de mercado relevante y reconocimiento local de la aseguradora que, a juicio de Fitch le han permitido mantener ventajas competitivas sostenibles en el tiempo. La evaluación del factor de calificación incorpora la diversificación de negocios más acotada en relación con el promedio de la industria, aunque considera que ha sido adecuada en dar flexibilidad a la operación en períodos económicos más desafiantes. La agencia evalúa el riesgo de negocios como moderado y acorde con el resto de la industria, con una participación en productos de desarrollo y conocimiento amplios en el mercado local.
Indicadores de Apalancamiento Favorables: Fitch evalúa favorablemente los indicadores de endeudamiento de Consorcio Vida, los que, pese a mostrar una tendencia al alza producto del crecimiento operacional mayor en los últimos 12 meses, permanecen positivos frente a sus pares comparables. La agencia considera que la holgura patrimonial mayor reportada permite a la aseguradora mantener el perfil de riesgo de inversiones más alto en relación con compañías comparables, lo cual le permite absorber de manera adecuada posibles desviaciones en los resultados de inversión. El análisis de capitalización ajustado por riesgo realizado por la agencia a través de su modelo Prisma, posiciona a la aseguradora en un rango similar a sus pares, acorde con las expectativas de la calificación.
Desempeño Financiero Positivo: La evaluación del factor de desempeño financiero permanece favorable para la calificación. Los indicadores de rentabilidad continúan en los rangos metodológicos altos y comparan positivamente con el promedio de la industria y sus pares comparables. Acorde con su orientación de negocios, los resultados de Consorcio Vida están determinados principalmente por los resultados de inversiones, cuyo portafolio mantuvo índices de rentabilidad altos y competitivos, aunque inferiores a los de 2022. La orientación principal a resultados de inversiones devengados derivó en un indicador de rentabilidad anualizada sobre activos promedio (ROAA; return on average assets) de 0,1% a marzo de 2024, con una utilidad neta traducida en una rentabilidad anualizada sobre patrimonio (ROAE; return on average equity) de 25%.
Riesgo de Inversiones Comparativamente Mayor: La composición de inversiones de la aseguradora es estable respecto a períodos anteriores, concentrada mayoritariamente en inversiones de renta fija de largo plazo, cuyo objetivo es lograr indicadores de calce favorables. Los índices de riesgo de inversiones, si bien han mostrado una disminución leve en los últimos dos años, se mantienen altos frente a los lineamientos de Fitch para la calificación de la compañía. La agencia incorpora que la composición de activos de la aseguradora orientada a inversiones de mayor riesgo es consistente con su enfoque de negocios y se alinea al comportamiento promedio de la industria, pese a lo cual, se mantiene aún dentro del rango superior producto de una inversión en renta variable mayor.
Indicadores de Calce en Línea con Expectativas: Los indicadores de calce permanecen estables y son consistentes con las expectativas de la calificación. La aseguradora presenta indicadores de descalce de activos y pasivos acotados e indicadores de suficiencia de activos que han derivado en una evaluación de riesgo de reinversión baja y favorable frente a la media de compañías comparables.
Fuente: Fitch Ratings