Boletín Nº 6075
Fitch Ratifica la Clasificación de CF Seguros en ‘AA-(cl)’; Perspectiva Estable
Chile, Octubre 07 , 2025
Fitch Ratings ratificó la calificación nacional de fortaleza financiera de la aseguradora (FFA) de CF Seguros de Vida S.A. (CF Seguros) en ‘AA-(cl)’. La Perspectiva es Estable.
La calificación se sustenta en indicadores de capitalización y apalancamiento favorables, según la metodología de Fitch, así como adecuados para el mercado de vida tradicional. Los indicadores de desempeño son muy buenos y se sitúan holgadamente dentro de los rangos más altos considerados metodológicamente para la calificación. Además, se recoge la exposición a riesgo de contraparte moderado. La calificación está restringida por un perfil de compañía clasificado en el rango “Menos Favorable” debido a su escala operativa baja y a la diversificación acotada de su cartera de negocios y canales de distribución.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Perfil Menos Favorable de la Compañía: Fitch considera el perfil de negocios de CF Seguros en la categoría “Menos Favorable” debido a su escala operativa limitada, que deriva en una participación de mercado pequeña, aunado a una concentración de negocio mayor que la del mercado de vida tradicional. Además, se observa una concentración significativa en sus canales de distribución a través de entidades relacionadas. A junio de 2025, la aseguradora presentó un capital por CLP21.260 millones y una prima suscrita por CLP21.474 millones, con una participación de mercado de 0,4%. El portafolio permaneció concentrado en su negocio principal, desgravamen (82,0%), seguido por salud (14,4%).
Indicadores de Capitalización Favorables: Al cierre de junio 2025, el apalancamiento fue superior al del mismo período de 2024, debido a un crecimiento menor del patrimonio neto y al aumento de las primas emitidas. Los endeudamientos neto y bruto se situaron en 2,5 veces (x) y 3,2x, respectivamente (junio 2024: 1,9x y 2,6x). La métrica de primas retenidas sobre patrimonio neto fue de 1,8x, también superior al registrado a finales de junio de 2024 de 1,2x. A pesar del aumento en los indicadores generales de apalancamiento, estos se consideran adecuados para los negocios suscritos y permanecen dentro de los rangos más favorables de la metodología de Fitch.
Indicadores Elevados de Desempeño: El desempeño financiero de CF Seguros se mantuvo positivo durante los últimos 12 meses, al alcanzar un resultado neto de CLP8.584 millones a junio de 2025, un aumento de 53% en comparación con el mismo período de 2024, principalmente debido al mayor volumen de primas, la mejora del índice de siniestralidad y un mejor índice de gastos netos. El ROAE se situó en 74% (junio 2024: 53%). El ROAE se sitúa muy por encima de los rangos más favorables de la metodología de Fitch y supera significativamente el promedio del segmento de vida tradicional (16,3%).
Exposición Moderada a Reaseguradores: La exposición a reaseguradores ha mostrado variaciones debido a la estrategia de crecimiento de la aseguradora y a la incorporación de productos nuevos en sus líneas de negocio. Inicialmente, estos productos se comercializan con una cesión completa para luego ser retenidos una vez que se logra el conocimiento técnico necesario para su operación correcta. A junio de 2025, el indicador de recuperables de reaseguro fue de 45% y el indicador de prima retenida sobre prima emitida fue de 86,8%, ubicándose en los rangos favorables según la metodología de seguros. Dentro del análisis, Fitch considera que la cesión es realizada a uno de los accionistas de la aseguradora, BNP Paribas Cardif Seguros de Vida S.A., lo cual limita la visión de riesgo de contraparte enfrentado.
Riesgo Bajo de Inversiones: La estrategia de inversiones de la aseguradora es conservadora y se enfoca en instrumentos de renta fija nacional de calificación crediticia alta, predominando los instrumentos soberanos. A junio de 2025, 98,4% del portafolio estaba compuesto por renta fija nacional, el resto se distribuyó en fondos mutuos (0,2%) y equivalentes de efectivo (1,3%). Según los criterios de Fitch, el portafolio de CF Seguros no presenta activos considerados como riesgosos. El indicador de liquidez sobre reservas técnicas netas fue de 233,4%, en línea con los últimos dos cierres anuales.
Fuente: Fitch Ratings