Boletín Nº 5818
Fitch Ratifica la Clasificación de CF Seguros en ‘AA-(cl)’; Perspectiva Estable
Chile, Octubre 08 , 2024
Fitch Ratings ratificó la calificación nacional de fortaleza financiera de la aseguradora (FFA) de CF Seguros de Vida S.A. (CF Seguros) en ‘AA-(cl)’. La Perspectiva es Estable.
La calificación se sustenta en indicadores de capitalización y apalancamiento favorables, según la “Metodología de Calificación de Seguros” de Fitch, y adecuados para el mercado de vida tradicional. Los indicadores de desempeño son muy favorables y se sitúan holgadamente dentro de los rangos más altos considerados metodológicamente para la calificación. Además, incorpora la exposición a riesgo de contraparte moderado.
La calificación está restringida por un perfil de compañía clasificado en el rango “Menos Favorable” debido a su escala operativa baja y a la diversificación de su cartera de negocios y canales de distribución acotada.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Perfil de la Compañía Menos Favorable: Fitch considera el perfil de negocios de CF Seguros en la categoría “Menos Favorable” debido principalmente a su escala operativa limitada, que da como resultado una participación de mercado pequeña, aunado a una concentración de negocio mayor que la del mercado de vida tradicional. Además, se observa una significativa concentración en sus canales de distribución a través de entidades relacionadas. A junio de 2024, la aseguradora presentó un capital de CLP20.732 millones y una prima suscrita de CLP15.683 millones, con una participación de mercado de 0,3%. El portafolio permaneció concentrado en su principal negocio, desgravamen (80,7%), seguido por salud (14,4%), este último con una mayor participación respecto a junio de 2023.
Indicadores de Capitalización en Línea con Pares: A junio de 2024, la aseguradora presentó indicadores de endeudamiento relativamente estables respecto a junio de 2023. El endeudamiento neto fue de 1,9 veces (x) y el indicador de prima retenida sobre patrimonio de 1,2x, ambos alineados al segmento de vida tradicional (1,9x y 1,0x, respectivamente). El indicador de endeudamiento bruto alcanzó 2,6x, por encima del promedio de segmento de vida tradicional (2x), producto de la mayor prima suscrita. Los indicadores se consideran adecuados para los negocios suscritos y permanecen dentro de los rangos más favorables de la metodología de Fitch.
Indicadores de Desempeño Elevados: Los indicadores de desempeño se sitúan holgadamente dentro de los rangos más favorables, según la metodología de Fitch. La utilidad alcanzó CLP5.598 millones a junio de 2024, ligeramente inferior al mismo período de 2023, lo que dio como resultado un retorno sobre capital promedio (ROAE; return on average equity) de 53% (junio 2023: 66,3%), influido principalmente por un mayor patrimonio. El índice operacional fue de 47,5%, superior a los últimos dos cierres anuales (diciembre 2022: 33,6%; diciembre 2023: 40,9%), afectado por una siniestralidad mayor y un resultado de inversiones menor. Pese al aumento, el indicador se mantiene ampliamente favorable respecto al mercado de vida tradicional y sus comparables.
Exposición Moderada a Reaseguradores: La exposición a reaseguradores ha mostrado variaciones debido a la estrategia de crecimiento de la aseguradora y a la incorporación de productos nuevos en sus líneas de negocio. Inicialmente, estos productos se comercializan con una cesión completa para luego ser retenidos una vez que se logra el conocimiento técnico necesario para su correcta operación. A junio de 2024, el indicador de recuperables de reaseguro fue de 43,3% y el de prima retenida sobre prima emitida de 82,5%, ambos dentro de los rangos favorables, según la metodología de seguros. Fitch considera dentro de su análisis que la cesión es realizada a uno de los accionistas de la aseguradora, BNP Paribas Cardif Seguros de Vida S.A., lo que limita la visión de riesgo de contraparte enfrentado.
Riesgo de Inversiones Bajo: La estrategia de inversiones de la aseguradora es conservadora y se enfoca en instrumentos de renta fija nacional de calificación crediticia alta, principalmente de instrumentos soberanos. A junio de 2024, 95,1% del portafolio estaba compuesto por renta fija nacional, el resto se distribuyó en fondos mutuos (4,1%) y equivalentes de efectivo (0,9%). Según los criterios de Fitch, el portafolio de CF Seguros no presenta activos considerados como riesgosos. El indicador de liquidez sobre reservas técnicas netas fue de 263,9%, acorde con los últimos dos cierres anuales.
Fuente: Fitch Ratings