Boletín Nº 6011
Fitch Ratifica la Clasificación de CN Life en ‘AA+(cl)’; Perspectiva Estable
Chile, Julio 09 , 2025
Fitch Ratings ratificó la calificación nacional de fortaleza financiera de aseguradora (FFA) de CN Life Compañía de Seguros de Vida S.A. (CN Life) en ‘AA+(cl)’. La Perspectiva de la calificación es Estable.
La calificación refleja la importancia estratégica y sinergia operativa de la aseguradora con su relacionada Compañía de Seguros de Vida Consorcio Nacional de Seguros S.A. (Consorcio Vida) [AA+(cl) Perspectiva Estable], cuya mayor escala y resultados son determinantes para la evaluación del grupo. CN Life mantiene niveles de apalancamiento bajos y un desempeño financiero positivo, aunque con una rentabilidad inferior a años previos. Los indicadores de calce permanecen adecuados, mientras que el riesgo de inversiones se ubica en la cota superior en relación con sus pares.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Importancia Estratégica: La calificación de CN Life se sustenta en la visión de grupo que mantiene Fitch sobre la operación de la aseguradora y su relacionada Consorcio Vida. Fitch considera ambas operaciones como sinérgicas y estratégicas para la operación de seguros de vida del grupo Consorcio. Debido al tamaño relativo, la calificación del grupo de compañías aseguradoras de grupo Consorcio está fuertemente determinado por el desarrollo de los resultados de Consorcio Vida.
Perfil de Negocios “Menos Favorable”: La evaluación intrínseca de CN Life considera la evaluación de su perfil de negocios dentro del rango metodológico de “Menos Favorable”. Esto se fundamenta en una escala operacional baja y complementaria al negocio principal de vida suscrito por la aseguradora hermana Consorcio Vida. La evaluación del perfil incorpora una concentración de negocios alta, cuya variación en diversificación dependerá de la visión del grupo sobre la operación conjunta de ambas entidades.
Apalancamiento Bajo: Los indicadores de capitalización de CN Life permanecen alineados a las expectativas de la calificación. En el contexto nacional, la compañía mantiene indicadores de apalancamiento bajos, sin embargo, la holgura con respecto al promedio del segmento comparable ha disminuido debido a que sus índices han mostrado una tendencia al alza, impulsada por el mayor crecimiento en el negocio de rentas vitalicias y una distribución de dividendos que ha limitado el crecimiento orgánico del patrimonio.
Resultados Positivos: Los indicadores financieros de la aseguradora continúan respaldando su calificación, y se mantienen en línea con las expectativas del grupo y en niveles competitivos respecto a sus comparables. El desempeño de CN Life sigue estando determinado principalmente por los ingresos de inversiones, acorde con su estrategia de negocios. Si bien los resultados generales siguen siendo positivos, la disminución en el retorno de las inversiones se tradujo en una rentabilidad menor en comparación con el cierre de 2023. A marzo de 2025, el retorno anualizado sobre patrimonio promedio fue de 8,2%, inferior al promedio de los últimos tres años (16,6%), pero superior al promedio del segmento comparable de 7% a la misma fecha.
Indicadores de Calce Estables: CN Life reporta indicadores de calce adecuados y alineados con aquellos considerados metodológicamente para la evaluación intrínseca de la aseguradora. Fitch incorpora el mantenimiento de un indicador de diferencia de duraciones inferior a 3,6 años y niveles de suficiencia de activos, los cuales le han permitido registrar un test de suficiencia que, si bien se mantiene en la cota superior del segmento, es holgado en relación con los niveles de rentabilidad históricos de la aseguradora y las tasas libres de riesgo del mercado.
Riesgo de Inversiones Comparativamente Superior: La calificación de CN Life contempla un riesgo de inversiones alto en relación con los parámetros de Fitch. La agencia considera que la estrategia de inversiones de la aseguradora es consistente con la orientación de su negocio. Sin embargo, los indicadores de riesgo asociados se mantienen en la cota superior de compañías comparables.
Fuente: Fitch Ratings