Boletín Nº 5990
Fitch Ratifica la Clasificación de Consorcio Generales en ‘AA(cl)’; Perspectiva Estable
Chile, Junio 10 , 2025
Fitch Ratings ratificó la calificación nacional de fortaleza financiera de aseguradora (FFA) de Compañía de Seguros Generales Consorcio Nacional de Seguros S.A. (Consorcio Generales) en ‘AA(cl)’. La Perspectiva es Estable.
La calificación refleja un perfil de negocios ‘moderado’, afectado principalmente por una escala operacional limitada y una diversificación de productos acotada, aunque beneficiado por un riesgo de negocios bajo.
La ratificación de calificación considera positivamente el comportamiento histórico de los resultados de la aseguradora, la cual destaca respecto al promedio de sus pares comparables y las expectativas de Fitch para la calificación actual. También se toma en cuenta la liquidez y el riesgo bajo de su cartera de activos. La calificación incluye los indicadores de apalancamiento de la aseguradora, si bien son favorables según los parámetros de Fitch, se mantienen superiores al promedio de la industria. La exposición a riesgos catastróficos y riesgos de contraparte se mantiene estable y favorable para los parámetros de la calificación, gracias a la alta calidad de los reaseguradores contratados.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Perfil de Negocios Moderado: La calificación de Consorcio Generales refleja su perfil de negocios evaluado por Fitch como ‘moderado’. La evaluación de este factor considera el tamaño de negocios acotado, una participación de mercado moderada y un perfil de riesgo de negocios bajo. Además, la calificación incorpora la menor diversificación de productos en relación con el promedio de la industria, lo que podría restar flexibilidad en períodos económicos más desafiantes.
Resultados Favorables: Consorcio Generales mantuvo un desempeño favorable frente a las expectativas de la calificación y en línea con entidades comparables del sector nacional. La rentabilidad medida sobre el patrimonio promedio (ROAE; return on average equity) fue de 23,3% al cierre de 2024 y de 19,8% al cierre del primer trimestre 2025, superando ambos la media de los últimos cinco años de de 18,4%. Al cierre de 2024, el indicador de siniestralidad agregado de Consorcio Generales fue de 38,6%, inferior al promedio del mercado para ese mismo período (40,9%).
Fitch considera que los indicadores de rentabilidad convergirán a niveles similares a los promedios de los últimos cinco cierres anuales, influidos principalmente por una siniestralidad que debiese tender al promedio histórico. Las proyecciones de Fitch sobre el desempeño de la aseguradora están alineadas a la calificación vigente.
Indicadores de Capital Robustos: Consorcio Generales tuvo un crecimiento patrimonial orgánico de 15,3% al cierre de 2024, impulsado por los resultados favorables obtenidos en su operación. Esta mejora contribuyó a la expansión de sus operaciones en 2024, manteniendo niveles de apalancamiento estables, similares a los observados antes del período de la pandemia de coronavirus. A la misma fecha, el indicador de endeudamiento operativo, medido como prima retenida sobre patrimonio, fue de 2,2 veces (x), consistente con el promedio de los últimos cinco cierres anuales.
En marzo de 2025 este indicador mostró una ligera mejora tras registrar un valor de 2,0x. Si bien el indicador es consistente con las expectativas de la calificación, se mantiene por encima del promedio de la industria de seguros generales en Chile, aunque alineado con aseguradoras de similar composición de negocios. El modelo de capital ajustado por riesgo de Fitch, Prisma, muestra una holgura patrimonial amplia y favorable respecto a compañías comparables.
Liquidez de Inversiones Alta: La evaluación del riesgo de inversiones y liquidez es estable en relación con revisiones anteriores. La composición de los activos está alineada a la orientación de negocios, con una participación alta de cuentas por cobrar a asegurados respecto al total, cuyo riesgo es evaluado como acotado para la aseguradora. Las inversiones financieras se concentran en instrumentos de deuda local de calidad crediticia alta, lo que deriva en indicadores amplios de liquidez.
Exposición Moderada a Riesgo de Contraparte: Consorcio Generales sostiene niveles altos de retención, lo que mitiga la exposición al riesgo de contraparte. La exposición más significativa a este riesgo se origina en el segmento de seguros de property, donde la aseguradora retuvo 42,4% de las primas al cierre de 2024. La tasa general de retención de primas de Consorcio Generales ha ido descendiendo en los últimos períodos, debido a la mayor participación de los ramos de propiedad en la composición de las primas suscritas.
A marzo de 2025, la tasa de retención de primas fue de 66,6%, inferior a la tasa de retención promedio de 79,3% observada en los últimos cinco años. Aunque el aumento de la cesión conlleva una mayor exposición al riesgo de contraparte, la agencia valora la calidad alta y prestigio internacional de las reaseguradoras involucradas, tanto en contratos proporcionales como no proporcionales.
Fuente: Fitch Ratings