Boletín Nº 5677
Fitch Ratifica la Clasificación de Crédito Continental en ‘AA(cl)’; Perspectiva Estable
Chile, Marzo 22 , 2024
Fitch Ratings ratificó la calificación nacional de fortaleza financiera de aseguradora (FFA) de Compañía de Seguros de Crédito Continental S.A. (Crédito Continental) en ‘AA(cl)’. La Perspectiva es Estable.
La calificación de Crédito Continental se fundamenta en el mantenimiento de indicadores de apalancamiento y capitalización holgados tanto en relación con los límites regulatorios, así como con la metodología de Fitch para la calificación asignada. Asimismo, considera los indicadores de rentabilidad favorables, los cuales se mantienen positivos respecto a su grupo comparable.
La calificación se restringe principalmente por el perfil de negocios acotado de la compañía, derivado de una escala operativa pequeña y una concentración de negocios alta producto de su orientación exclusiva a negocios de crédito y garantía. Sin embargo, el análisis incorpora la posición de liderazgo de la aseguradora en el segmento relevante de negocios, lo cual le otorga ventajas competitivas.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Perfil de Negocios Acotado: Fitch posiciona a Crédito Continental dentro del rango metodológico “Menos Favorable”, particularmente debido a su escala operacional pequeña y a la orientación de nicho, resultado de los requerimientos regulatorios de giro único para las aseguradoras de crédito. Fitch considera como factor relevante la ventaja competitiva en términos de posicionamiento de mercado que tiene la compañía en su segmento de negocios relevante.
Indicadores de Apalancamiento Holgados: Crédito Continental presenta indicadores de capitalización holgados frente a los lineamientos metodológicos de Fitch y requerimientos regulatorios locales. Los niveles de apalancamiento se han visto favorecidos por el efecto conjunto de resultados positivos y una política de distribución de dividendos moderada y estable, lo cual le ha permitido a la compañía generar un crecimiento orgánico del capital. El indicador de exposición neta total a capital (que mide el apalancamiento de los límites disponibles de totales del crédito) alcanzó 18,1 veces (x) a septiembre de 2023 y el endeudamiento neto 0,3x, lo cual refleja la holgura amplia con la que cuenta la aseguradora.
Resultados Positivos, aunque Influidos por Siniestralidad Mayor: Los indicadores de desempeño operacional se mantienen alineados a los rangos contemplados en la calificación vigente. Durante 2023, los resultados se afectaron por un aumento importante en la siniestralidad del negocio de garantía (septiembre 2023: 393,3%), el cual, si bien es un negocio secundario en tamaño, logra influir en el resultado final. Fitch considera positivo el registro de niveles bajos de siniestralidad en las principales líneas de negocios, crédito doméstico (septiembre 2023: 62,6%) y créditos a la exportación (septiembre 2023; 62,6%). La agencia incorpora la posibilidad de que la compañía continúe con indicadores de siniestralidad altos durante 2024 (especialmente en garantía) y estará atenta a la capacidad de la aseguradora para mantener el índice agregado dentro de los parámetros contemplados por la calificación.
Ingresos de Inversiones Favorece Resultados Netos: La composición de inversiones de Crédito Continental permanece estable y enfocada en el mantenimiento de liquidez. Los resultados de inversiones mostraron una mejora durante 2023 producto de los mejores resultados de sus filiales y el sostenimiento de tasas altas durante el período. El ingreso mayor por inversiones permitió, en parte, compensar el deterioro del margen de contribución, lo que derivó en una utilidad al cierre de septiembre de 2023 de CLP8.736 millones. Esto fue equivalente a una rentabilidad sobre patrimonio promedio de 13,5%, lo que, si bien representa una disminución frente a los dos cierres anteriores, se ubica por encima del promedio del mercado de generales (12,8%) y crédito (-0,1%) a la misma fecha, así como también por sobre los resultados de la compañía antes de 2021.
Exposición Alta a Reaseguro: Con base en los parámetros metodológicos de Fitch, Crédito Continental mantiene una exposición alta al riesgo de contraparte, derivado de los indicadores de cesión y recuperables de reaseguro a patrimonio altos, los que, sin embargo, son favorables frente al promedio del segmento de seguros de garantía y crédito a nivel nacional. Fitch incorpora la coherencia de estos índices con el tipo de riesgo suscrito y considera que la calidad crediticia alta de los reaseguradores involucrados, al igual que la diversificación de los mismos, mitigan el riesgo de contraparte.
Fuente: Fitch Ratings