Boletín Nº 6040
Fitch Ratifica las Clasificaciones de Consorcio Financiero en ‘AA-(cl)’; Perspectiva Estable
Chile, Agosto 19 , 2025
Fitch Ratings ratificó la calificación nacional de largo de Consorcio Financiero S.A. (Consorcio Financiero) en ‘AA-(cl)’. También ratificó las calificaciones de largo plazo de los bonos sénior sin garantía. La Perspectiva de las calificaciones nacionales de largo plazo es Estable.
La ratificación se sustenta en la estabilidad crediticia de las entidades operativas principales de la compañía, así como en indicadores de apalancamiento financiero y cobertura de gastos fijos que se mantienen dentro del rango metodológico. Esto permite aplicar un escalonamiento estándar sobre las calificaciones de sus compañías operativas.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Solvencia de Sociedades Operativas: La calificación de Consorcio Financiero se sustenta en la fortaleza crediticia de sus filiales operativas principales, particularmente las compañías de seguros de vida: Compañía de Seguros de Vida Consorcio Nacional de Seguros S.A. (Consorcio Vida) y CN Life Compañía de Seguros de Vida S.A. (CN Life). Ambas mantienen calificaciones de ‘AA+(cl)’, lo que refleja una posición sólida en el mercado asegurador local, una gestión de riesgos adecuada y una generación de resultados operacionales positivos que le han permitido mantener favorables indicadores de solvencia.
Fitch incorpora además la calificación de viabilidad (VR; viability rating) en ‘bbb’ de Banco Consorcio (BC), que continúa mostrando una contribución significativa en los resultados y balance del holding. La estructura de resultados consolidada sigue determinada principalmente por el negocio asegurador (67,8% del total a diciembre 2024), en tanto el segmento bancario (28,5% del consolidado) aporta estabilidad y diversificación a los ingresos del grupo.
Apalancamiento Financiero Limitado: Consorcio Financiero mantiene un perfil de apalancamiento financiero controlado y dentro de los parámetros considerados apropiados para la metodología de Fitch. Al cierre de diciembre 2024, el indicador de apalancamiento financiero (FLR; financial leverage ratio) individual fue de 20,9%, inferior al 22,9% de diciembre 2023 y se mantuvo en 21,4% a marzo de 2025. Este comportamiento refleja una disciplina financiera consistente y la ausencia de emisiones relevantes de deuda durante el período. Fitch estima que la compañía mantendrá este indicador bajo el umbral de 30%, límite a partir del cual se reconsideraría el escalonamiento en la calificación del holding. Asimismo, el covenant de deuda financiera se cumplió holgadamente, con 0,27 veces (x) a diciembre de 2024 y 0,26x a marzo de 2025, frente a un máximo permitido de 0,40x.
Cobertura Sólida de Gastos Financieros: El indicador de cobertura de gastos fijos se mantuvo robusto al superar los mínimos exigidos metodológicamente para la aplicación de un escalonamiento estándar. A diciembre de 2024, la cobertura fue de 20,4x, levemente superior al año anterior de 19,4x y muy por encima del umbral de 12x considerado por Fitch para el escalonamiento estándar. A marzo de 2025, el indicador ascendió a 26,7x, lo que refleja una generación adecuada de resultados antes de impuestos, frente a las obligaciones financieras consolidadas. La generación alta de dividendos provenientes de las filiales sigue permitiendo al holding cubrir holgadamente sus requerimientos financieros.
Resultados Netos Consistentes: Consorcio Financiero mantiene resultados positivos y competitivos frente a otros conglomerados comparables del mercado nacional. Los resultados consolidados continúan sustentándose principalmente en el negocio asegurador que, si bien experimentó una caída leve en el retorno sobre patrimonio promedio (ROAE; return on average equity) de 15,8% en 2024 frente a 18,2% en 2023, mantiene una rentabilidad sólida. El segmento bancario contribuyó de manera estable, permitiendo mitigar parcialmente la reducción en los márgenes del negocio de seguros. Los dividendos recibidos desde las filiales se mantienen amplios respecto a las necesidades del servicio de deuda, garantizando la capacidad del holding para sostener sus compromisos financieros y distribuir utilidades a los accionistas.
Fuente: Fitch Ratings