Boletín Nº 5975
Fitch revisa a estable desde Negativa la Perspectiva de General de Seguros y Subsidiaria
Mexico, Mayo 20 , 2025
Fitch Ratings revisó a Estable desde Negativa la Perspectiva de las calificaciones nacionales de fortaleza financiera de aseguradora (FFA) de General de Seguros, S.A. (General de Seguros) y de General de Salud Compañía de Seguros S.A. (General de Salud); al mismo tiempo, afirmó las calificaciones de FFA en ‘AA+(mex)’.
La revisión de la Perspectiva a Estable se debe a una mejora en el desempeño financiero, evidenciada en un índice combinado de 100.5% y una utilidad neta de MXN160 millones al cierre de 2024. Fitch espera que la integración de las operaciones de General de Seguros con su grupo continuará reflejándose en una eficiencia operativa y un desempeño financiero favorable al cierre de 2025.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Soporte de Grupo: La calificación de General de Seguros está impulsada por el soporte parcial provisto por su tenedor último, Peña Verde S.A.B. (PV) [BBB+ Perspectiva Estable]. De acuerdo con su “Metodología de Calificación de Seguros”, Fitch evalúa la importancia estratégica de General de Seguros como “muy importante”, impulsada por la integración alta y sinergias con su grupo, lo cual le permitió un resultado financiero positivo en 2024. A su vez, la agencia reconoce que la calidad crediticia de la aseguradora cuenta con un sólido respaldo por parte de su tenedor.
Importancia Estratégica General de Salud: La calificación de General de Salud está alineada a la calificación de su compañía propietaria, General de Seguros, ya que la primera se considera fundamental para la segunda. Esto debido a que General de Salud actúa como una extensión de la oferta de General de Seguros al operar productos regidos por una licencia especializada bajo la ley mexicana.
Desempeño Financiero Mejora: Al cierre de 2024, General de Seguros registró un crecimiento anual en sus primas emitidas y retenidas de 21.8% y 15.1%, respectivamente. Además, la aseguradora logró reducir significativamente sus gastos operativos en 24.6% anual a través de diversos desarrollos tecnológicos. Esto, aunado a una siniestralidad controlada, permitió una disminución significativa de su índice combinado, que pasó de 119.4% en 2023 a 100.5% en 2024. La eficiencia operativa también se reflejó en General de Salud, cuyo índice combinado disminuyó a 110.4% en 2024 (2023: 118.6%).
Por otro lado, el resultado financiero continuó impulsando la rentabilidad neta de General de Seguros a través de un portafolio concentrado en instrumentos gubernamentales, aprovechando las altas tasas de interés. Esto reflejó una utilidad neta de MXN160 millones, lo que representó el primer resultado neto positivo en los últimos cinco años. El índice de retorno sobre capital (ROE; return on equity) fue de 8.8% en 2024 frente -4.1% en 2023. Fitch espera que la aseguradora mantenga un nivel estable de producción de primas, junto con una siniestralidad controlada, lo que podría mejorar su desempeño financiero.
Capitalización y Apalancamiento Adecuados: Dada la estrategia de crecimiento de General de Seguros, aunado a un resultado neto positivo que incrementó el capital contable a 20.3% anual al cierre de 2024, los indicadores de apalancamiento se mantuvieron estables y acordes con la calificación. La aseguradora presentó un indicador de primas suscritas netas sobre capital y un apalancamiento neto de 1.8x y 3.1x, respectivamente (promedio 2022-2024: 1.7x y 3x). Asimismo, al cierre de 2024, el índice de requerimiento de capital de solvencia (IRCS) fue de 1.4x (2023: 1.4x).
Al cierre de 2024, General de Salud presentó un IRCS de 2.8x frente a 1.4x al cierre de 2023. Este índice más holgado se debió principalmente a una capitalización de MXN100 millones y a una administración adecuada de suscripción de riesgos mediante su estrategia de reaseguro con contratos cuota parte. Esto permitió una reducción en su requerimiento de capital de solvencia y, a su vez, un incremento en el indicador de cobertura.
Perfil de Compañía Estable: Al cierre de 2024, General de Seguros reportó una prima retenida de MXN3,480 millones y un capital de MXN1,904 millones. Con base en dichos resultados, su escala operativa se considera “moderada”, según los criterios metodológicos de Fitch. Además, a la misma fecha, la aseguradora tuvo una participación de 0.8% en el total de la prima emitida en el ramo de autos y de 0.2% en el ramo de vida (0.4% del total de la industria). La agencia no anticipa cambios en esta clasificación durante los próximos 12 a 24 meses y considera que la diversificación de la entidad es superior a la del mercado.
Concentración en Instrumentos Soberanos: La política de inversiones de General de Seguros está en línea con la regulación mexicana y con el negocio que opera, el cual está concentrado mayormente en instrumentos soberanos. Según la “Metodología de Calificación de Seguros” de Fitch, la alta participación de inversiones en instrumentos gubernamentales restringe la evaluación debido al índice de inversiones soberanas sobre capital, que alcanzó 118.7% al cierre de 2024 (promedio 2022-2024: 111.9%). Históricamente, General de Seguros se ha beneficiado de su estrategia de inversiones, al tener un resultado financiero favorable, lo cual contribuyó a contrarrestar las pérdidas operativas en 2024.
Esquema de Reaseguro Adecuado: El programa de reaseguro de General de Seguros está diseñado para complementar su modelo de negocio, centrado en mitigar los riesgos asociados a su perfil de cartera. Al cierre de 2024, la compañía cedió 30.9% de las primas emitidas. Este esquema de transferencia de riesgos incluye contratos tanto automáticos como facultativos con compañías que poseen una calidad crediticia sólida. Por su parte, General de Salud mostró una cesión mayor, con 56% de las primas emitidas (2023: 42.3%), en línea con su estrategia de crecimiento y gestión de riesgos.
Fuente: Fitch Ratings