Boletín Nº 6099
Fitch Revisa a Positiva la Perspectiva de Colmena Seguros y Afirma Clasificación en ‘A(cl)’
Chile, Noviembre 08 , 2025
Fitch Ratings revisó a Positiva desde Estable la Perspectiva de Colmena Compañía de Seguros de Vida S.A. (Colmena Seguros). Al mismo tiempo, ratificó en ‘A(cl)’ la calificación nacional de fortaleza financiera de aseguradora (FFA).
La Perspectiva Positiva de la calificación refleja indicadores de desempeño y rentabilidad positivos de la aseguradora, los que, a pesar de la mayor presión en gastos, se mantienen superiores a las expectativas de la calificación vigente y alineados al promedio del segmento de vida tradicional. La calificación incorpora un perfil de negocios limitado por una escala operativa pequeña, así como niveles de endeudamiento acotados y un perfil de riesgo de inversiones conservador, lo que se traduce en indicadores de liquidez holgados.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Perfil de Negocios Acotado: Fitch califica el perfil de negocios de Colmena Seguros dentro del rango “Menos Favorable”, según los criterios metodológicos de Fitch. Lo anterior es producto de una escala operativa acotada, que deriva en una participación de mercado pequeña tanto a nivel agregado (0,1%) como también dentro de su línea de negocio principal (0,6%). A junio de 2025, la prima suscrita totalizó CLP5.217 millones, con una distribución de 73,2% en el ramo de salud y 18,2% en vida tradicional.
Indicadores Sólidos de Capitalización: Los indicadores de endeudamiento de Colmena Seguros se mantienen bajos y favorables para la calificación asignada. A junio de 2025, el indicador de prima retenida anualizada sobre patrimonio y el de endeudamiento neto alcanzaron 0,9x y 1,9x, respectivamente, acordes con el promedio del segmento de vida tradicional de 1x y 1,8x, en el mismo orden. El patrimonio de la compañía registró una leve reducción anual (-1,4%), debido a la distribución de 100% de la utilidad de 2024. Pese a ello, no afectó la solvencia patrimonial, la cual se mantiene holgada; el indicador de patrimonio neto sobre patrimonio en riesgo alcanzó 2,9x a junio de 2025, en línea con el promedio de los últimos tres cierres anuales (3,1x).
Indicadores de Desempeño Favorables: A junio de 2025, la compañía registró una utilidad neta de CLP745 millones, equivalente a una rentabilidad sobre patrimonio promedio (ROAE) de 13,7%. Si bien este indicador se ubicó levemente por debajo del nivel observado a junio de 2024 (17,1%), se mantiene dentro de rangos metodológicos favorables para la calificación. La menor rentabilidad obedeció a una mayor estructura de gastos asociada al incremento de la dotación comercial, así como a un mayor gasto en ciberseguridad e infraestructura tecnológica, acorde con el plan de negocios de la aseguradora.
Fitch estima que el aumento del volumen operacional previsto debería diluir gradualmente la mayor base de gastos en el mediano plazo, favoreciendo una recomposición del índice operacional hacia niveles más próximos a los observados en 2024. Este escenario sustenta la perspectiva asignada, en la medida que la ejecución del plan comercial continúe fortaleciendo la escala y la eficiencia operativa.
Indicadores de Liquidez Holgados: Los indicadores de liquidez de la aseguradora son amplios, con un portafolio de inversiones compuesto principalmente por instrumentos de renta fija nacional (92,8%), todos con calificación nacional superior a A(cl). A junio de 2025, el indicador de activos líquidos a reservas de siniestros netas fue de 10,1x, proporción que lo ubica en los rangos más altos según los criterios metodológicos de Fitch. Esto refleja la liquidez de portafolio y la capacidad amplia de cobertura de los requerimientos de corto plazo.
Niveles Altos de Retención: La aseguradora muestra niveles altos de retención, coherentes con su enfoque en líneas de severidad baja; a junio de 2025, el indicador de prima retenida sobre prima suscrita fue 98,7%. La porción de prima cedida alcanzó CLP67 millones y está cubierta por reaseguradores internacionales de prestigio y cuyos riesgos de crédito en escala internacional las posicionan como compañías con capacidad alta de pago de pólizas de seguros. La exposición bruta de la aseguradora por evento representa un poco más de 15% de su patrimonio. Sin embargo, esta se encuentra cubierta adecuadamente por un contrato catastrófico, que implicaría una exposición neta por evento cercana a 1% del patrimonio, lo cual no debiese implicar un riesgo de solvencia para la aseguradora.
Fuente: Fitch Ratings