Fitch Ratings modificó la Perspectiva de Colmena Compañía de Seguros de Vida S.A. (Colmena Seguros) a Positiva desde Estable. Al mismo tiempo, ratificó en ‘A-(cl)’ la clasificación nacional de fortaleza financiera de aseguradora (FFA).

La Perspectiva Positiva se fundamenta en el mantenimiento de indicadores de desempeño y rentabilidad con tendencia al alza, los cuales se ubicaron en rangos favorables para la clasificación vigente. La ratificación de la clasificación considera un perfil de negocios limitado de la compañía, influido principalmente por una escala operativa pequeña junto con indicadores de endeudamiento que se mantendrían acotados a pesar del anuncio de la reducción en su capital (en proceso de aprobación por la Comisión para el Mercado Financiero –CMF–).

FACTORES CLAVE DE CLASIFICACIÓN

Perfil de Negocios Acotado: Fitch clasifica el perfil de negocios de Colmena Seguros dentro del rango “menos favorable”, según los lineamientos metodológicos, producto de una escala operativa acotada, que deriva en una participación de mercado pequeña y una concentración de negocios mayor. A junio de 2023, la prima suscrita totalizó de CLP4.757 millones, 75,4% de esta concentrada en el ramo de salud, seguida de 18,3% en vida tradicional. La participación de mercado agregada fue 0,1% respecto de la industria de seguros de vida y 0,8% en su ramo principal, salud.

Endeudamiento Acotado: Los indicadores de endeudamiento de Colmena Seguros son acotados. El crecimiento en la suscripción ha sido compensado con la generación de resultados positivos, lo que, a su vez, ha favorecido la reducción de las pérdidas acumuladas. A junio de 2023, el indicador de prima retenida anualizada sobre patrimonio y endeudamiento neto fue de 0,7 veces (x) y 1,4x, respectivamente, por debajo del segmento de vida tradicional (1,0x y 2,0x en el mismo orden). Según hecho esencial de septiembre de 2023, la aseguradora anunció que el Directorio aprobó la disminución del capital por un monto de CLP3.560 millones, equivalente a 27,8% del patrimonio a junio de 2023; actualmente se encuentra a la espera de la aprobación por parte de la CMF.

Si bien la reducción del capital anunciado no tendría un impacto relevante en los indicadores de endeudamiento actuales, la agencia estará atenta a la evolución del patrimonio en el corto y mediano plazo, considerando el efecto de la estrategia de crecimiento definida por la compañía en los indicadores de endeudamiento y su holgura respecto al promedio de sus pares comparables.

Costos de Siniestros Menores Favorecen Resultados: A junio de 2023, Colmena Seguros registró una utilidad neta de CLP1.219 millones, con un indicador de rentabilidad sobre patrimonio promedio de 20,0%. La mejora en el resultado se explica principalmente por la disminución en costos de siniestros, favorecida por políticas de tarificación y suscripción orientada a buscar márgenes positivos, lo que se traduce en una siniestralidad baja, específicamente en su ramo principal, salud. Lo anterior, junto con una eficiencia mayor en gastos dado el crecimiento operacional y un resultado de inversiones positivo, derivó en un índice operacional de 53,6%, el que es ampliamente favorable frente al segmento de vida tradicional a junio de 2023 (86,4%).

Si bien la siniestralidad podría mostrar incrementos moderados en el corto plazo, la agencia estima que estos no impactarían significativamente los indicadores de desempeño que sustentan la Perspectiva Positiva de la clasificación.

Estructura de Activos Alineada a Mezcla de Productos: La composición de los activos es coherente con el tipo de productos ofrecidos, con una concentración mayor en inversiones financieras (59,0%) y otros activos (32,7%). En junio de 2023, el portafolio de inversiones estaba compuesto principalmente por instrumentos de renta fija nacional (78,5%), clasificados sobre el grado de inversión en escala nacional, seguido de efectivo y equivalente (18,1%). El indicador de activos líquidos a reservas de siniestros netas fue de 786,4% y se mantuvo en los rangos más altos según los criterios metodológicos de Fitch. Esto refleja la liquidez de portafolio y la capacidad amplia de cobertura de los requerimientos de corto plazo.

Retención Amplia: Los niveles de retención de Colmena Seguros son coherentes con su enfoque en líneas de severidad baja, con una prima retenida sobre prima suscrita de 97,5% a junio de 2023. La porción de prima cedida alcanzó CLP118 millones y está cubierta por reaseguradores internacionales de prestigio y cuyos riesgos de crédito en escala internacional las posicionan como compañías con capacidad alta de pago de pólizas de seguros.

SENSIBILIDAD DE CLASIFICACIÓN

Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de clasificación positiva/alza:

--resultados positivos y estables que permitan sostener un indicador operacional en los rangos actuales y que se mantengan favorables y competitivos frente al segmento comparable durante los próximos 12 meses;

--fortalecimiento en el perfil de negocios derivado de un crecimiento relevante del volumen operacional y/o de una mejora en los niveles de diversificación que favorezca la posición competitiva de la aseguradora.

Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de clasificación negativa/baja:

--resultados netos negativos y/o pérdidas técnicas sostenidas que deriven en el deterioro continuo de los indicadores de rentabilidad y desempeño, con un indicador operacional que se ubique cercano a 100%;

--deterioros en la estructura patrimonial debido a malos resultados o sucesivos retiros de capital, que impliquen un incremento en los indicadores de endeudamiento operacional;

--reducciones sostenidas en la escala operativa que debiliten la posición competitiva y la estructura de costos de la compañía y sus indicadores de eficiencia.

La(s) clasificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud del (los) emisor(es), entidad(es) u operadora(s) clasificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará.

Definiciones de las categorías de riesgo e información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/chile.

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Fuente: Fitch Ratings 

Enlace: https://www.fitchratings.com/research/es/insurance/fitch-revises-colmena-seguros-outlook-to-positive-affirms-rating-at-a-cl-06-11-2023