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Fitch Revisa la Perspectiva de la Calificación de Medi Access a Negativa y la Afirma en ‘BBB-(mex)’
Mexico, Julio 09 , 2026
Fitch Ratings revisó la Perspectiva de la calificación nacional de fortaleza financiera de aseguradora (FFA) de Medi Access Seguros de Salud, S.A. de C.V. (Medi Access) a Negativa desde Estable, al mismo tiempo afirmó la calificación en ‘BBB-(mex)’.
La revisión de la Perspectiva a Negativa refleja el efecto de la alta concentración de primas en cuentas colectivas, dentro de una cartera con escala operativa acotada, y el volumen alto de operaciones con partes relacionadas. Fitch considera que estos factores han afectado negativamente la estabilidad de resultados de la aseguradora y el cumplimiento regulatorio del indicador de cobertura de base de inversión al cierre del 1T26, lo que debilita la evaluación de su perfil de negocios.
La Perspectiva incorpora la posibilidad de una recuperación de resultados en el mediano plazo, en la medida en que la aseguradora ejecute su estrategia según lo previsto. No obstante, también considera que un incumplimiento más prolongado de los indicadores regulatorios podría afectar el desarrollo de las operaciones, la generación de resultados y la solvencia patrimonial de la entidad.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Perfil de la Compañía: Fitch clasifica el perfil de negocios de Medi Access dentro de la categoría “El Menos Favorable”. La evaluación del perfil de negocios considera la posición competitiva limitada de la aseguradora, derivada de su escala operativa baja asociada a una operación de nicho y monolínea. La evaluación contempla, además, la concentración de la suscripción en cuentas colectivas que, debido a la relevancia individual de cada una, han implicado mayor volatilidad en los montos suscritos y escala operativa de la entidad, afectando con ello su posición competitiva, su flexibilidad en la generación de flujos y su resultado técnico.
La evaluación del gobierno corporativo es “Menos Favorable” debido a la alta transacción con partes relacionadas, estructura que influyó en el incumplimiento regulatorio del índice de cobertura de base de inversión al cierre del 1T26. Fitch incorpora en su evaluación la presentación de un plan de regularización a la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF), lo cual debiese subsanar el incumplimiento en el corto plazo.
Desempeño Financiero Deteriorado por Disminución de Ingresos: Los principales índices de desempeño financiero se vieron deteriorados por la disminución de los ingresos por prima, aunado a mayores siniestros y gastos. Al cierre de 2025, las primas emitidas disminuyeron 38.5% debido a la no renovación de una póliza colectiva de salud, que representaba 25% de las primas en 2024, así como a un proceso de depuración de cartera relacionado con los altos niveles de siniestralidad en ciertas colectividades.
El índice combinado se situó en 122.3% al 4T25, frente a 89.3% en 2024, influido por mayores siniestros y gastos operativos, estos últimos dado un fortalecimiento de la estructura administrativa orientada a mejorar el resultado técnico del negocio y robustecer el gobierno corporativo.
Lo anterior reflejó una reducción de 71% en el resultado técnico, que cerró en MXN29 millones en 2025, y en una pérdida operativa de MXN42 millones. Fitch espera que el índice de siniestralidad refleje un comportamiento alineado con la suscripción del portafolio actual y con el promedio de los últimos cinco años (2021-2025: 61.2%). No obstante, considera que una mejora sostenida del desempeño solo podría mantenerse por un fortalecimiento de la escala operativa junto a una estabilización de gastos.
Capitalización y Apalancamiento Bueno: La capitalización y el apalancamiento de Medi Access se ubica en la categoría de ‘bueno’, soportado por una evaluación de capital ajustado por riesgo ‘Muy Fuerte’, según el modelo de capital de Fitch, y por índices de apalancamientos sólidos. No obstante, esta evaluación sigue restringida por un índice de cobertura de RCS que, aunque evolucionó favorablemente al cierre de 2025 aumentando a 1.63x desde 1.28x en 2024, se deterioró al 1T26 al disminuir a 1.01x.
A pesar de que el capital de Medi Access resulta adecuado para los índices de apalancamiento, los Fondos Propios Admisibles (FPA) susceptibles de cubrir el RCS siguen acotados, dado que la regulación estipula que los deudores diversos no se consideran activos que computen para FPA.
Exposición Baja a Riesgo de Contraparte: Medi Access cuenta con un contrato de reaseguro no proporcional de exceso de pérdida que le ayuda a mitigar los riesgos por siniestralidad de severidad alta en el ramo de salud. Fitch considera que estos riesgos están cubiertos adecuadamente y que la exposición al riesgo de contraparte es limitada, dada la calidad crediticia de la reaseguradora involucrada, la cual cuenta con una calificación internacional de riesgo emisor [IDR; issuer default rating] de ‘BBB+’ con Perspectiva Estable.
Fuente: Fitch Ratings