Boletín Nº 6247
Fitch Sube Clasificación de HDI a ‘AAA(cl)’ desde ‘AA+(cl)’; Perspectiva Estable
Chile, Junio 09 , 2026
Fitch Ratings subió la calificación nacional de fortaleza financiera de aseguradora (FFA) de HDI Seguros S.A (HDI) a ‘AAA(cl)’ desde ‘AA+(cl)’. La Perspectiva es Estable.
El alza de la calificación refleja la consolidación de las mejoras observadas tras la fusión con Liberty Compañía de Seguros Generales S.A (Liberty), las que, luego de un año completo de información, se han materializado acorde con las proyecciones presentadas por la entidad y con las expectativas de Fitch para la calificación asignada. En este período, la aseguradora fortaleció su perfil de negocios, consolidando una posición de liderazgo en el mercado de seguros generales y mantuvo indicadores de endeudamiento acordes con la calificación.
Asimismo, la acción de calificación incorpora indicadores de desempeño favorables y una rentabilidad superior a la observada en la industria y entre sus pares, que refleja la ejecución adecuada del proceso de integración y de una estabilidad mayor en su perfil financiero. Fitch espera que esta tendencia favorable se mantenga en el mediano plazo, lo que sustenta el alza de la calificación intrínseca (stand alone).
La calificación asignada incorpora por sobre la calificación intrínseca un beneficio por soporte de Talanx AG (Talanx), considerando a la entidad local como filial importante para su matriz, sustentándose en la relevancia de esta para el crecimiento del grupo en la región, el uso de marca común con otras aseguradoras del grupo y la participación accionaria mayoritaria de Talanx en la entidad chilena.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Posición de Liderazgo: Fitch evalúa la posición competitiva y escala operativa de HDI dentro del rango metodológico “Más Favorable” en comparación con otras compañías de seguros generales en Chile. No obstante, al considerar de forma conjunta la diversificación y el riesgo de negocio, la evaluación global del perfil de negocios de la compañía se ubica en el rango metodológico “Favorable”.
A marzo de 2026, HDI se ubicó como la aseguradora líder de la industria de seguros generales en términos de prima suscrita, con una participación de mercado agregada de 19,9%, junto con posiciones relevantes en sus principales líneas de negocio. Fitch considera que esta fortaleza competitiva, mantenida tras la consolidación de la integración, fortalece el perfil de negocios de la compañía, siendo este uno de los sustentos de la mejora en la calificación.
Endeudamiento Presionado, pero Aún Acorde con Calificación: A marzo de 2026, el índice de prima retenida sobre patrimonio anualizado fue de 2,3x, levemente superior al promedio de pares comparables de 2x. No obstante, Fitch considera que este nivel se mantiene dentro de rangos favorables para la categoría de calificación.
En abril de 2026, la aseguradora informó la distribución de un dividendo total de CLP61.000 millones, de los cuales 51,6% se encontraba provisionado al cierre del 1T26. Fitch estima que esta distribución podría presionar los indicadores de endeudamiento y capitalización durante el 1S26; sin embargo, espera que estos se mantengan alineados con la categoría de calificación y con niveles de solvencia consistentes con la normativa vigente. A marzo de 2026, el indicador de solvencia regulatorio se mantuvo adecuado, con una razón de patrimonio neto sobre patrimonio de riesgo de 1,8x.
Resultados Positivos y Superiores a sus Pares: Los indicadores de desempeño y rentabilidad de HDI se mantienen favorables según los parámetros de Fitch y superiores a los observados en compañías comparables y en la industria. El mantenimiento de indicadores de desempeño favorables antes y posterior a la consolidación de la fusión, fue considerado como un elemento de soporte al alza en la calificación asignada. A marzo de 2026, la utilidad de la aseguradora alcanzó CLP15.733 millones, lo que se tradujo en un retorno sobre patrimonio promedio (ROAE) de 16,7%, significativamente superior a 6,9% registrado por la industria en igual período.
A la misma fecha, el índice combinado fue de 84,1%. Si bien este indicador se compara desfavorablemente con 79,4% observado en marzo de 2025, este último estuvo favorecido por una liberación puntual de reservas. En opinión de Fitch, el nivel actual continúa siendo sólido, se compara favorablemente con 92,3% de la industria y es consistente con la categoría de calificación.
Exposición Moderada a Reaseguro: Los indicadores de exposición al reaseguro son favorables frente a las expectativas de la calificación, apoyados por niveles de retención altos y por el uso de contrapartes de calidad crediticia alta. A marzo de 2026, el nivel de retención alcanzó 89,2%. Fitch incorpora en la evaluación de este factor la participación de Talanx y HDI Global en la estructura de reaseguro proporcional, que en conjunto representaron 80,4% de la prima cedida.
Si bien HDI mantiene una exposición bruta relevante a riesgos catastróficos, Fitch considera que su patrimonio se encuentra adecuadamente protegido mediante una cobertura amplia de reaseguros no proporcionales, lo que mitiga de manera relevante el impacto potencial de eventos de severidad alta.
Evaluación Positiva de la Propiedad: La calificación de HDI considera una atribución parcial por soporte desde su matriz Talanx. Fitch considera a la aseguradora en Chile como una filial importante para su matriz en el marco de la estrategia de posicionamiento internacional del grupo, lo cual se refleja en el uso de marca común; sinergias con su matriz y el acceso a reaseguros del grupo a nivel internacional.
Fuente: Fitch Ratings