Fitch Ratings subió la calificación nacional de fortaleza financiera de aseguradora (FFA) a ‘AA+(cl)’ desde ‘AA(cl)’ de HDI Seguros S.A (HDI Generales). La Perspectiva se modificó a Estable desde Positiva.

El alza de la calificación de HDI Generales se fundamenta en indicadores de rentabilidad y desempeño favorables que son superiores al promedio de sus pares comparables y de la industria. La calificación considera un perfil sólido de negocios, sustentado en una posición relevante de mercado en sus líneas principales de negocios, posicionándola entre las compañías de mayor tamaño en la industria local. La calificación incorpora indicadores de endeudamiento que, aunque permanecen por encima del promedio de la industria debido a la mayor participación en el ramo vehicular, han mostrado una reducción, acercándose al promedio de sus pares comparables.

La calificación intrínseca de la aseguradora incorpora un beneficio por soporte de Talanx Aktiengesellschaft’s (Talanx), al considerar importante la operación local para el crecimiento del grupo en la región.

FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN

Posicionamiento Competitivo: Fitch evalúa el perfil de negocios de HDI Generales como “Favorable” en comparación con otras compañías de la industria de seguros generales. La evaluación del factor considera la escala operativa amplia y la participación sólida de mercado, lo que posiciona a HDI Generales entre las aseguradoras líderes en términos de suscripción. A marzo de 2024, HDI Generales se ubicó como la aseguradora líder de la industria de seguros generales en términos de prima suscrita, alcanzó 13,1% de participación de mercado a nivel agregado, y 21,9% en su principal línea de negocios (vehículos); ocupa el segundo lugar del total suscrito por la industria. La diversificación de sus productos es similar a la de la industria; donde 62,9% de la prima suscrita a marzo de 2024 estaba concentrada en las líneas vehicular y property.

Fortalecimiento Patrimonial Contiene Indicadores de Endeudamiento: En los cierres de año, los indicadores de endeudamiento de HDI Generales han disminuido y se acercan a los de sus comparables. No obstante, cada año los indicadores al primer trimestre de la aseguradora aumentan con respecto de los cierres previos, debido a la suscripción en ramos con mayor retención del período. A marzo de 2024, los indicadores de endeudamiento operacional (prima retenida a patrimonio anualizado) de 2,7 veces (x) y endeudamiento neto de 4,5x son inferiores frente a igual trimestre de 2023 (3,0x y 5,1x respectivamente). Aunque estos valores aún superan el promedio de la industria, debido a una participación mayor del ramo vehicular en el total, se están acercando al promedio de sus pares, lo que se considera como uno de los factores que sustentan el aumento en la calificación.

Resultados Positivos y Comparativamente Superiores: HDI Generales continúa con indicadores de rentabilidad y desempeño positivos en comparación con los parámetros de Fitch y el promedio de compañías comparables. Estos indicadores están respaldados por políticas estrictas de tarificación y suscripción enfocadas en mantener márgenes positivos en todas las líneas de negocios. A marzo de 2024, la siniestralidad se mantiene estable y baja, lo que compensa el incremento de los gastos, específicamente los de adquisición asociados a la prima directa. Así el índice combinado (siniestralidad más gastos) alcanzó 78,7%, comparando ampliamente favorable con el promedio de los últimos cinco cierres anuales (95,2%) y con los promedios de la industria (93,2%) y de sus pares (99,8%). Fitch prevé que este índice podría experimentar una moderación en los próximos 12 meses, pero considera que se mantendría dentro de rangos favorables para la calificación, lo que también sustenta el alza.

Indicadores Amplios de Liquidez: El perfil de riesgo de inversiones es conservador y orientado a la liquidez. A marzo de 2024, el portafolio de inversiones estuvo compuesto 89,8% por instrumentos de renta fija nacional, todos calificados sobre el grado de inversión en escala nacional. El indicador de activos líquidos sobre reservas de siniestros netas fue 307% y se posiciona en los rangos más altos según los criterios metodológicos de Fitch. Esto refleja la liquidez de portafolio y la capacidad amplia de cobertura de los requerimientos de corto plazo.

Riesgo Contraparte Mitigado: Los indicadores de exposición a reaseguro continúan con tendencia a la baja, favorecidos tanto por niveles altos de retención (marzo 2024: 86,63%) como por el fortalecimiento patrimonial orgánico. En la evaluación de este factor, Fitch la participación de Talanx en la estructura de reaseguro; tiene 82,2% de la prima cedida de marzo de 2024. La importancia de la matriz en la estructura de reaseguro reduce significativamente la exposición al riesgo de contraparte, lo cual es considerado por Fitch en la evaluación del factor. La exposición neta a eventos catastróficos, al considerar la prioridad asumida frente a eventos individuales, es cercana a 4% del patrimonio. Esta exposición se ubica ligeramente por encima del promedio de la industria local, pero se mantiene dentro de los parámetros establecidos por Fitch para la calificación del factor.

Soporte: Fitch evalúa a la filial chilena como importante para su matriz Talanx, y por lo tanto asigna un beneficio por soporte sobre la evaluación intrínseca de la aseguradora. La evaluación de importancia estratégica se basa tanto en el uso de marca común, resultados en línea con las expectativas, así como la adquisición de la compañía relacionada Liberty Compañía de Seguros Generales S.A. (Liberty), calificada por Fitch en ‘AA-(cl)’ con Perspectiva Positiva, lo que refuerza las expectativas de crecimiento en el mercado local. La evaluación también se beneficia de la participación mayor de su matriz en los riesgos cedidos.

Anuncio de Fusión: El análisis realizado por Fitch incorpora el anuncio de fusión por absorción de Liberty con HDI Generales, informado como hecho esencial en abril de 2024. La operación está sujeta a la aprobación de la Comisión para el Mercado Financiero, donde se evaluará el impacto en la calificación una vez sea aprobada o resuelta la operación.

 

Fuente: Fitch Ratings

Enlace: https://www.fitchratings.com/research/es/insurance/fitch-upgrades-hdi-generales-rating-to-aa-cl-outlook-stable-05-07-2024