Boletín Nº 6307
Las infraestructuras abren un nuevo frente de negocio para los seguros, pero los proyectos exigen mayor capacidad y reaseguro
Brasil, Septiembre 01 , 2026
Fuente: Sonho Seguro
El III Foro IRB (I+D) se celebró en Río de Janeiro bajo el lema «No hay futuro sin seguros: ciencia, innovación y resiliencia para ampliar la protección».
La reanudación de las inversiones en infraestructuras en Brasil abre una importante vía de crecimiento para las aseguradoras y reaseguradoras. Los seguros de garantía, los grandes riesgos y las soluciones orientadas a la continuidad de las obras tienden a ganar terreno a medida que avanzan las concesiones y los proyectos en sectores como la energía y la minería. Sin embargo, aprovechar esta oportunidad exigirá mayor capacidad, especialización y un reparto más eficiente de los riesgos entre el Gobierno, los inversores, los empresarios y el mercado asegurador.
El tema puso fin al III Foro IRB(I+D), en la mesa redonda «Retos del sector asegurador: protección para las empresas y las infraestructuras», que reunió a Daniel Zaltman, director de Suscripción de IRB(Re); Hailton Madureira, director de Relaciones Institucionales de CNseg; y Jorge Sant’Anna, consejero delegado de Daycoval Seguros. La mesa redonda fue moderada por Antonio Penteado, columnista de Estadão y presentador del boletín diario «Siga Seguro».
Para Zaltman, el crecimiento económico y las inversiones en infraestructuras amplían de forma natural la demanda de protección. Pero la envergadura y la complejidad de los nuevos proyectos también aumentan las exigencias sobre el mercado asegurador. «Los proyectos más grandes y complejos exigen disciplina técnica, capacidad e innovación, que son factores determinantes para impulsar esta expansión», afirmó.
Uno de los cambios destacados en la mesa redonda se refiere a la propia estructuración de los proyectos. Madureira recordó que Brasil ya ha tenido experiencias en las que los riesgos se distribuyeron mal, transfiriéndose en exceso al concesionario o, en el otro extremo, al asegurado.Ahora, según él, el mercado atraviesa una fase de revisión de esta arquitectura. «Estamos avanzando, pasando por un momento de reajuste en la distribución de los riesgos entre el inversor, el emprendedor y el consumidor». Esta reorganización, añadió, abre oportunidades para el sector asegurador en áreas que requerirán elevados volúmenes de inversión en los próximos años, entre ellas la energía y la minería.
Jorge Sant’Anna llamó la atención sobre otro punto: el déficit histórico de inversiones en infraestructuras en el país y la necesidad de cambiar la forma en que se percibe el propio seguro dentro de los proyectos. «Hay que dejar de pensar que el seguro es una garantía de indemnización. El seguro sirve para que sea posible completar la obra», afirmó.
En opinión del ejecutivo, el momento es propicio para la captación de fondos, pero atraer a los inversores exige mecanismos capaces de reducir las incertidumbres relacionadas con los proyectos. «Tenemos que definir, junto con los gobiernos, medidas que den tranquilidad a los inversores».
El debate sitúa al seguro en una posición que va más allá de la indemnización por una pérdida. En los grandes proyectos, la cobertura pasa a formar parte de la propia estructura financiera y de gestión de riesgos necesaria para que las inversiones sean viables.
El avance de las concesiones y del seguro de garantía también plantea una cuestión fundamental para las compañías: ¿hasta qué punto es posible asumir un riesgo determinado y a qué precio? Al ser preguntado sobre la contratación de seguros de garantía en obras de infraestructura, Zaltman destacó que las aseguradoras deben comprender a fondo lo que están contratando las concesionarias.
«Este es el reto de las aseguradoras: comprender los riesgos, cómo valorarlos y si será posible absorberlos y pagar por ellos». Según él, esta capacidad está directamente relacionada con la modernización del análisis de datos en el mercado asegurador.
Cuanto más grandes y complejos sean los proyectos, mayor será la necesidad de disponer de información que respalde la suscripción, la modelización, la fijación de precios y la definición de la capacidad que las aseguradoras y reaseguradoras podrán poner a disposición.
La Ley Federal n.º 14.133/2021, la Nueva Ley de Licitaciones, también se señaló como un avance para el desarrollo del seguro de garantía en Brasil. Para Madureira, la legislación crea oportunidades, pero exige una mayor colaboración entre las aseguradoras y los diferentes sectores implicados en los proyectos. «Nuestro papel ahora es acercarnos a los sectores implicados para comprender mejor los riesgos y qué problema necesita resolver el contratante». El reto consiste en evitar que una estructura de protección inadecuada acabe perjudicando tanto a quien financia el proyecto como a quien contrata el seguro.
Uno de los aspectos en los que el mercado brasileño aún debe madurar es el denominado «step-in», un mecanismo mediante el cual puede producirse una intervención para evitar que una obra o un proyecto en dificultades quede simplemente paralizado. Zaltman considera que gran parte de las aseguradoras ya tiene capacidad para analizar y valorar diferentes riesgos. Sin embargo, adoptar una postura más activa para garantizar la continuidad de un proyecto problemático exige otro nivel de especialización. «El proceso de step-in es más complicado. En este aspecto, nuestro mercado aún tiene que evolucionar». Esta evolución cobra relevancia precisamente porque la Nueva Ley de Licitaciones ha ampliado el debate sobre los seguros de garantía con cláusula de reanudación en los grandes contratos públicos.
El crecimiento de este mercado también dependerá directamente de la capacidad disponible en el sector del reaseguro. Sant’Anna recordó que el seguro de garantía es una actividad altamente especializada a nivel internacional y exige conocimientos técnicos, capital y estructuras adecuadas para la distribución de los riesgos. «Nuestras aseguradoras más antiguas son fantásticas y conocen los riesgos de este tipo de seguro, tanto que ni siquiera lo ofrecen», señaló con ironía.
Para él, entrar en este segmento exige mucho más que ver una oportunidad comercial. «Se necesita experiencia, capital y una estructura de reaseguro. No existe el seguro de garantía sin reaseguro». La frase resume uno de los principales retos de esta nueva vía de negocio. La cartera de concesiones e inversiones puede ampliar significativamente la demanda de protección, pero el crecimiento sostenible del seguro de garantía dependerá de la capacidad de las aseguradoras y reaseguradoras para seleccionar, valorar y distribuir los riesgos de proyectos cada vez más grandes y sofisticados.
En este contexto, las infraestructuras pueden convertirse en una importante vía de crecimiento para el mercado asegurador brasileño, siempre y cuando el seguro se incorpore desde la fase de estructuración del proyecto y no se trate únicamente como una póliza que se contrata posteriormente.
Fuente: Sonho Seguro