JPMorgan (NYSE:JPM) ha revisado su visión sobre las aseguradoras italianas, mejorando la calificación de Assicurazioni Generali (BIT:GASI) de Neutral a Sobreponderar y degradando Poste Italiane (BIT:PST) de Sobreponderar a Neutral.

El banco también elevó su precio objetivo para Generali a €37 desde €34, citando mejores perspectivas de beneficios y potencial de retorno de capital, mientras mantiene el objetivo de Poste Italiane en €20.

Los analistas ahora esperan que Generali supere las estimaciones de consenso de ganancias en un 5%-7% durante 2025-26, respaldado por "vientos favorables de margen en su negocio de P&C enfocado al retail y el potencial para redesplegar el excedente de efectivo".

Generali cotiza a aproximadamente 9.5 veces las ganancias de 2026, un descuento del 15% frente a sus pares compuestos, y a aproximadamente 1 vez su valor contable integral.

La mejora en las perspectivas de Generali está vinculada a tendencias de precios y dinámicas de reclamaciones mejores de lo esperado en seguros de automóviles y no automotrices minoristas.

"Los precios han sido más dinámicos de lo que esperábamos (~+7%) y muy por encima de las tendencias de costos de reclamaciones (~+3% de crecimiento en motor)", señalaron los analistas liderados por Farooq Hanif, añadiendo que las acciones para recortar segmentos no rentables han respaldado la expansión de márgenes.

"A diferencia de sus pares compuestos, Generali es un negocio enfocado en el retail y no está expuesto a las presiones de precios del P&C comercial", agregaron.

Los analistas también ven potencial en el despliegue de capital. El plan de Generali incluye un crecimiento de dividendos >10% y al menos €500 millones en recompras anuales de acciones.

Con el excedente de efectivo de la compañía holding proyectado para alcanzar €1.2 mil millones para 2027, los analistas creen que parte o todo podría ser devuelto a los accionistas. Si se distribuye completamente, el rendimiento total de retorno de capital podría superar el 8.5% en 2027, comparado con ~7% para sus pares.

En contraste, la degradación de Poste Italiane refleja perspectivas más moderadas.

"Esperamos que Poste cumpla con su guía de EBIT ajustado de €3.1 mil millones para 2025E y supere sus objetivos del plan estratégico para años futuros... Sin embargo, creemos que el consenso ya está considerando esto, lo que deja el equilibrio riesgo-recompensa más balanceado", argumentaron los analistas.

JPMorgan redujo sus estimaciones de EBIT ajustado para Poste en 1.5%-3.5% durante 2025-27, principalmente debido a pronósticos ligeramente más bajos para el ingreso neto por intereses.

Además, tras su reciente revaloración y fuerte rendimiento superior, los analistas creen que la acción ha vuelto a su valoración típica en relación con el sector asegurador de Europa.

Ven mayor potencial para sorpresas en ganancias en otros lugares, particularmente en Generali.

El equipo espera que Poste Italiane mantenga un atractivo rendimiento de dividendos.

 

Fuente: Finanzas Yahoo

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