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Moody’s ratifica clasificaciones de Pacífico Seguros y mantiene perspectiva estable
Peru, Octubre 01 , 2026
Fuente: +Finanz@s
Las primas retenidas crecieron 11.98% y sumaron S/2,561 millones a junio de 2026, elevando el índice de retención de riesgos a 88.40%.
Moody’s Local PE Clasificadora de Riesgo confirmó la clasificación A+ como Entidad para Pacífico Compañía de Seguros y Reaseguros, mientras que mantuvo en AAA.pe su clasificación como Emisor. Asimismo, ratificó la categoría AA+.pe para la Primera, Segunda y Tercera Emisión del Segundo Programa de Bonos Subordinados, cuyo monto conjunto no superará los US$150 millones, así como para la Primera Emisión del Tercer Programa de Bonos Subordinados.
Todas las clasificaciones mantienen perspectiva estable, de acuerdo con el informe de actualización elaborado por Moody’s Local Perú, cuyo comité de clasificación se realizó el 10 de setiembre de 2026 y fue publicado el 23 de setiembre.
La calificadora sustenta sus evaluaciones principalmente en la posición que mantiene Pacífico Seguros dentro del mercado asegurador peruano, la diversificación de sus productos, la calidad de sus inversiones y la capacidad que ha mostrado para recuperar sus niveles de rentabilidad y mejorar determinados indicadores de gestión.
Segunda aseguradora del mercado peruano
Al cierre del primer semestre de 2026, Pacífico Seguros se ubicó como la segunda compañía aseguradora del país en términos de Primas de Seguros Netas, con una participación de 23.24% del mercado.
Su posición es particularmente relevante en los diferentes ramos en los que participa. La compañía ocupa el primer lugar en los segmentos de Vida, con una participación de 23.00%, y Accidentes y Enfermedades, con 32.54%. En Ramos Generales se ubica en el segundo lugar, con una participación de 20.01%.
Para Moody’s, esta posición constituye uno de los principales soportes de la clasificación, debido a que refleja la escala de operaciones de la compañía y su capacidad para mantener una cartera diversificada.
La calificadora también considera favorable la pertenencia de Pacífico Seguros al Grupo Credicorp, uno de los principales conglomerados económicos del país, debido a las sinergias que la aseguradora mantiene con empresas relacionadas. A ello se suma la experiencia de su Directorio y plana gerencial.
Primas crecen 11.08% durante el primer semestre
Uno de los principales resultados observados por Moody’s es el crecimiento de la producción de primas. Durante el primer semestre de 2026, las Primas de Seguros Netas de Pacífico Seguros aumentaron 11.08% frente al mismo periodo de 2025.
El crecimiento estuvo liderado por los seguros de Vida, que aportaron S/221.9 millones adicionales. Dentro de este segmento destacaron Renta Particular, Vida Individual de Largo Plazo y Desgravamen.
También contribuyó el crecimiento de Asistencia Médica, que generó S/42.2 millones adicionales dentro del ramo de Accidentes y Enfermedades. En Ramos Generales, las pólizas de Aviación y Robo y Asalto aportaron conjuntamente S/30 millones adicionales.
Este crecimiento permitió compensar parcialmente la menor producción de primas de seguros previsionales, luego de que Pacífico Seguros no obtuviera la adjudicación del contrato SISCO VIII, lo que representó un efecto negativo de S/15.3 millones.
La estructura de las primas también muestra una importante diversificación. Los segmentos de Vida Individual de Largo Plazo, Desgravamen, Renta Particular y Asistencia Médica concentraron el 64.70% de las Primas de Seguros Netas al cierre de junio de 2026.
Las primas retenidas aumentan 11.98%
Las primas retenidas de Pacífico Seguros alcanzaron S/2,561 millones durante el primer semestre de 2026, monto que representa un incremento de 11.98% frente al mismo periodo del año anterior.
En línea con el crecimiento de las primas, el índice de retención de riesgos se elevó a 88.40%, desde el 87.94% registrado al cierre de 2025.
Moody’s señala que este nivel es superior al índice de retención registrado por el sistema asegurador en conjunto, aunque se encuentra por debajo del observado por sus pares del negocio de Vida. La calificadora no prevé aumentos significativos en los niveles de retención de Pacífico en el mediano plazo.
Siniestros aumentan, pero el efecto contable modifica la lectura del indicador
Uno de los indicadores que requiere una lectura más detallada es el correspondiente a los siniestros retenidos. Durante el primer semestre de 2026 estos aumentaron 39.04% respecto al mismo periodo del año anterior.
Sin embargo, Moody’s precisa que buena parte de este incremento responde a una reclasificación contable realizada durante el periodo. En particular, S/273.1 millones correspondientes a rescates fueron reclasificados como siniestros.
Si se excluye este efecto, el crecimiento de los siniestros habría sido de 4.3%. Este aumento estuvo relacionado principalmente con la maduración de productos de Vida Individual de Largo Plazo y Renta Particular, que generaron mayores pagos, así como con un incremento de los siniestros previsionales debido al efecto base generado por una liberación de siniestros registrada en 2025.
Como consecuencia, el Índice de Siniestralidad Retenida se elevó a 43.11%. No obstante, al eliminar el efecto de la reclasificación contable, el indicador se ubicó en 32.1%, manteniéndose en niveles similares a los de 2025 y por debajo de los registrados por el sistema asegurador y sus pares del negocio de Vida.
Moody’s no anticipa variaciones adicionales significativas en este indicador durante los próximos trimestres, al no identificar actualmente eventos que puedan afectar desfavorablemente su evolución.
Mejora significativa del índice combinado
La evolución de los indicadores técnicos también muestra una recuperación respecto de los años posteriores a la pandemia.
Uno de los datos destacados por Moody’s es la reducción del Índice Combinado Ajustado, que pasó de 76.97% en 2021 a 57.03% en junio de 2026.
La disminución refleja, según la calificadora, la recuperación de los niveles de rentabilidad y siniestralidad en los Ramos de Vida después de los primeros años de la pandemia. Esta evolución contribuye favorablemente a la capacidad de la compañía para generar resultados técnicos sostenibles.
Portafolio de inversiones mantiene adecuada calidad crediticia
Otro de los factores que respaldan la clasificación de Pacífico Seguros es la calidad y diversificación de su portafolio de inversiones.
Al cierre del primer semestre de 2026, las inversiones elegibles aplicadas aumentaron 4.71% respecto del cierre de 2025. El crecimiento estuvo explicado principalmente por mayores inversiones en instrumentos representativos de deuda y de capital, además del efecto del incremento del tipo de cambio.
Este último factor tiene relevancia debido a que aproximadamente 40% del portafolio de inversiones de Pacífico Seguros se encuentra denominado en dólares.
El rendimiento de las inversiones también mostró una mejora. El ratio de resultado de inversiones respecto de las inversiones promedio aumentó a 7.45%, frente al 6.38% registrado a diciembre de 2025.
La mejora estuvo asociada a un mayor rendimiento de la cartera y a un menor gasto por deterioro durante el periodo analizado. El indicador, además, se ubicó por encima del 6.51% registrado por sus pares del negocio de Vida.
Cobertura de obligaciones técnicas se mantiene por encima de sus pares
A pesar del crecimiento de las inversiones elegibles, el ratio de cobertura de obligaciones técnicas disminuyó ligeramente de 1.09 veces al cierre de 2025 a 1.07 veces en junio de 2026.
La reducción se explica principalmente por el incremento de las obligaciones técnicas, derivado de mayores reservas técnicas matemáticas de Vida.
Sin embargo, el indicador continúa mostrando una posición favorable, ya que se mantiene por encima del promedio del sistema asegurador, de 1.06 veces, y del registrado por sus pares del negocio de Vida, de 1.04 veces.
Esto significa que las inversiones elegibles de Pacífico Seguros continúan cubriendo sus obligaciones técnicas en un nivel superior al observado tanto en el conjunto del sistema como entre sus principales pares.
Liquidez mejora, aunque sigue siendo un punto de atención
La liquidez también registró una evolución positiva durante el primer semestre. El indicador pasó de 1.30 veces al cierre de 2025 a 1.32 veces en junio de 2026.
Moody’s considera favorable esta mejora y destaca que el indicador se encuentra por encima del promedio del sistema asegurador y de sus pares del negocio de Vida.
Sin embargo, la liquidez efectiva continúa siendo identificada como una debilidad crediticia, debido a que históricamente se ha ubicado por debajo del promedio del sector asegurador. Por ello, aunque la evolución reciente es favorable, la calificadora mantiene este aspecto como un elemento que requiere seguimiento.
Solvencia: efecto de la adquisición de Pacífico EPS
Moody’s también analiza la evolución de la solvencia de la compañía. Pacífico Seguros ha presentado históricamente niveles de solvencia considerados adecuados; sin embargo, el indicador se vio afectado por la adquisición del 50% de las acciones de Pacífico EPS por parte de Grupo Crédito.
Esta operación generó una deducción de la inversión en el cálculo del patrimonio efectivo correspondiente a 2025. Como consecuencia, el indicador de solvencia de Pacífico Seguros se ubicó por debajo del registrado por sus pares del negocio de Vida, aunque permaneció por encima del promedio del sistema asegurador.
El comportamiento futuro de este indicador será relevante para evaluar la capacidad de la compañía para continuar fortaleciendo su posición patrimonial en un contexto de crecimiento de sus operaciones y de sus obligaciones técnicas.
¿Qué podría afectar la clasificación?
Moody’s señala que, debido a que las clasificaciones vigentes se encuentran en niveles elevados, no identifica factores que puedan generar una mejora de las categorías actuales.
En sentido contrario, entre los factores que podrían generar un deterioro de la clasificación se encuentran la materialización de siniestros que comprometan la solvencia o liquidez de la compañía, así como un deterioro sostenido de sus indicadores de gestión que termine afectando sus márgenes y rentabilidad.
También podrían generar presión sobre las clasificaciones menores rendimientos o un deterioro en el valor y calidad crediticia de las inversiones, cambios regulatorios adversos para el negocio asegurador y una eventual pérdida de respaldo patrimonial.
Fuente: +Finanz@s