Índice
Renta Particular se consolida como el principal producto de Interseguro con 40,25% de sus pólizas
Peru, Septiembre 09 , 2026
Fuente: +Finanz@s
La compañía elevó 18,40% su resultado de inversiones en el primer semestre, favorecida por el mayor rendimiento de sus posiciones en renta fija.
Moody’s Local Perú afirmó las clasificaciones de Interseguro Compañía de Seguros S.A., manteniendo la categoría A+ como Entidad y AA+.pe como Emisor, ambas con Perspectiva Estable. Asimismo, confirmó en AA.pe la clasificación de riesgo para la Cuarta Emisión del Tercer Programa de Bonos Subordinados, por hasta US$100 millones, y para la Primera Emisión del Cuarto Programa de Bonos Subordinados, por hasta US$120 millones.
La evaluación reconoce la posición relevante de Interseguro dentro del mercado peruano de seguros de vida, su liderazgo en rentas reguladas y rentas particulares, la adecuada diversificación de su portafolio de inversiones y las eficiencias operativas alcanzadas. Sin embargo, Moody’s también advierte que la compañía mantiene niveles de siniestralidad retenida superiores al promedio de sus pares y una elevada exposición a productos de rentas vitalicias, lo que la hace más sensible a cambios regulatorios y a determinados eventos adversos.
Primas crecen 17,82% en el primer semestre
Interseguro mostró un importante crecimiento comercial durante los primeros seis meses de 2026. Las primas netas de seguros aumentaron 17,82% respecto del mismo periodo de 2025, impulsadas principalmente por el desempeño del ramo de Vida.
Dentro de este segmento, las primas de Renta Particular crecieron 17,90%, mientras que Vida Individual de Largo Plazo avanzó 25,66%. Las Rentas Vitalicias, principalmente vinculadas a sobrevivencia, registraron un crecimiento de 19,75%, mientras que los seguros previsionales aumentaron 12,95%.
Este comportamiento permitió que Interseguro mantuviera una posición relevante en el mercado y consolidara su liderazgo en productos de renta.
Renta Particular continúa como principal producto
La Renta Particular se mantiene como el principal producto de la compañía, al representar 40,25% del total de pólizas al cierre del primer semestre de 2026.
Interseguro también mantiene el liderazgo en este segmento a nivel del sistema asegurador peruano, con una participación de 23,84%. Moody’s atribuye parte de este desempeño a la estrategia de diversificación de canales implementada por la compañía, que ha contribuido a incrementar la suscripción de este tipo de productos.
El crecimiento comercial también se reflejó en las primas retenidas, que aumentaron 8,26% en los últimos doce meses a junio de 2026 respecto al cierre de 2025. El Índice de Retención se redujo ligeramente de 99,02% a 98,96%, aunque continúa por encima del nivel observado entre sus pares.
Mayor crecimiento también implica más reservas y siniestros
El crecimiento de las primas, sin embargo, viene acompañado de mayores exigencias sobre las reservas y los resultados técnicos de la aseguradora.
Los siniestros retenidos aumentaron 8,62% en los últimos doce meses a junio de 2026 frente a 2025. Moody’s señala que este incremento estuvo relacionado principalmente con una mayor constitución de reservas técnicas de siniestros vinculadas a Renta Particular.
Como consecuencia, el Índice de Siniestralidad Retenida se elevó a 57,76%, desde 55,08% al cierre de 2025. Aunque la compañía ha mostrado una mejora respecto de años anteriores en algunos indicadores, este nivel todavía se encuentra por encima del promedio de sus pares del mercado de seguros de vida.
Esta es una de las principales alertas de la evaluación, particularmente porque Interseguro mantiene un importante stock de reservas asociado a productos de rentas vitalicias.
Las inversiones compensan parcialmente la presión
El desempeño del portafolio de inversiones ofreció un contrapeso a la presión generada por las reservas y los siniestros.
Durante el primer semestre de 2026, el resultado de inversiones aumentó 18,40% respecto del mismo periodo del año anterior. Este comportamiento estuvo impulsado principalmente por mayores rendimientos obtenidos de las inversiones en renta fija.
Además, los gastos financieros disminuyeron durante el periodo debido a un menor deterioro registrado frente al observado en 2025.
Moody’s considera favorable la gestión del portafolio de inversiones de Interseguro, particularmente por la diversificación de los activos y por su importancia dentro del sistema asegurador peruano. Esta gestión resulta especialmente relevante para una compañía con una importante participación en productos de largo plazo, cuyos compromisos requieren contar con activos suficientes y adecuados para respaldar sus obligaciones.
Pese a ello, las inversiones no evitaron una caída de la utilidad
El mejor desempeño de las inversiones no fue suficiente para compensar completamente el impacto generado por las mayores reservas técnicas y siniestros.
En el primer semestre de 2026, Interseguro registró un resultado técnico bruto negativo superior al del mismo periodo de 2025. El deterioro estuvo asociado principalmente al mayor ajuste de reservas técnicas correspondientes a pólizas de rentas, previsionales y de vida, en línea con el crecimiento de estos negocios.
A ello se sumaron mayores siniestros netos y un incremento de los gastos por comisiones debido a la mayor producción de primas.
Como resultado, la utilidad neta de Interseguro cayó 2,39% interanual y se ubicó en S/ 230 millones al cierre del primer semestre de 2026.
La caída, sin embargo, no implicó un deterioro significativo de todos sus indicadores de desempeño. Moody’s señala que los indicadores de rentabilidad se mantuvieron estables respecto de los registrados al cierre de 2025, mientras que el Índice Combinado Ajustado mostró una ligera mejora.
Liderazgo en rentas también concentra riesgos
Una de las características centrales de Interseguro es que su fortaleza comercial está estrechamente vinculada con su especialización en productos de renta.
La compañía mantiene el liderazgo en rentas reguladas y rentas particulares, lo que representa una importante ventaja competitiva. Sin embargo, esta misma concentración genera una exposición relevante a cambios regulatorios y a eventos adversos que puedan afectar estos productos.
La participación en rentas vitalicias también implica la administración de un importante volumen de reservas técnicas y obligaciones de largo plazo. Por ello, Moody’s considera que cualquier modificación regulatoria que afecte las condiciones de estos productos podría tener un impacto relevante sobre la generación futura de primas y sobre la estructura financiera de la compañía.
Solvencia se mantiene dentro de la estrategia de la compañía
Moody’s señala que el ratio de solvencia de Interseguro, medido como Patrimonio Efectivo sobre Requerimientos Patrimoniales, se encuentra por debajo del promedio de sus pares. No obstante, la calificadora considera que este nivel está alineado con los límites internos y con la estrategia de la compañía de rentabilizar el capital.
Una situación similar se observa en la palanca contable, que permanece por encima de la registrada por sus pares. Según Moody’s, esto responde a las políticas de financiamiento y a la estrategia de optimización de la estructura de deuda y capital de Interseguro.
Por ello, aunque estos indicadores representan factores que deben ser monitoreados, actualmente se encuentran dentro de los rangos que la compañía considera aceptables.
El respaldo de Intercorp suma fortaleza
Otro elemento favorable para la evaluación es la pertenencia de Interseguro al Grupo Intercorp, uno de los principales conglomerados empresariales del país.
Esta integración permite generar sinergias entre las empresas relacionadas, aprovechar plataformas comunes y fortalecer la comercialización de productos. Moody’s también considera favorable la experiencia del Directorio y de la plana gerencial en la conducción de la compañía.
A ello se suma la mejora observada en algunos indicadores de eficiencia, particularmente en los gastos de comisiones y en el Índice Combinado Ajustado, que muestran un desempeño favorable frente al promedio del mercado de seguros de vida.
Portafolio de inversiones y suficiencia de activos
La gestión de las inversiones constituye otro de los pilares de la clasificación. Interseguro cuenta con un portafolio diversificado, cuya estrategia está alineada con el cumplimiento de sus obligaciones técnicas.
En este sentido, Moody’s valoró positivamente los resultados del Análisis de Suficiencia de Activos (ASA), que registra un superávit por producto de renta y moneda.
Este indicador resulta particularmente importante para Interseguro debido a su participación significativa en productos de cola larga, es decir, aquellos que generan obligaciones durante periodos prolongados. Mantener activos suficientes para cubrir estos compromisos constituye un elemento clave para preservar la fortaleza financiera de la aseguradora.
Qué podría mejorar o deteriorar su clasificación
La Perspectiva Estable refleja que Moody’s no prevé cambios inmediatos en la posición crediticia de Interseguro. No obstante, una mejora de la clasificación podría estar asociada a una mayor diversificación de los negocios dentro de los ramos de vida, con el objetivo de reducir la exposición a cambios regulatorios y otros eventos adversos.
También contribuiría una mejora sostenida de los indicadores de solvencia patrimonial respecto de los requerimientos técnicos y normativos.
En sentido contrario, un deterioro de la calidad crediticia o del rendimiento del portafolio de inversiones, resultados deficitarios en el Análisis de Suficiencia de Activos, una pérdida de elegibilidad de las inversiones o un incremento significativo de la concentración de productos dentro del ramo de Vida podrían ejercer presión sobre la clasificación.
Asimismo, un deterioro sostenido de los indicadores de solvencia y liquidez, el incumplimiento de requerimientos regulatorios o cambios normativos que afecten negativamente la generación futura de primas constituirían factores de riesgo.
La evaluación de Moody’s muestra a Interseguro como una aseguradora con una posición competitiva sólida, respaldada por su liderazgo en productos de renta, la fortaleza de su portafolio de inversiones, su pertenencia a Intercorp y una gestión operativa que mantiene adecuados niveles de eficiencia.
Sin embargo, el crecimiento de las primas también está generando mayores necesidades de reservas y siniestros, lo que explica que la utilidad neta haya retrocedido 2,39% pese al incremento de 18,40% en el resultado de inversiones.
Fuente: +Finanz@s