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El sector de los seguros supera el coste del capital por primera vez desde 2017
Brasil, Octubre 23 , 2026
Fuente: Revista Apólice
El sector asegurador mundial ha registrado una rentabilidad total anualizada para el accionista (TSR) del 15 % en los últimos cinco años, superando el coste del capital propio de las aseguradoras por primera vez desde 2017. El resultado, presentado en el informe «The 2026 Insurance Value Creators Report: An Early Look at Returns», elaborado por Boston Consulting Group (BCG), refleja la recuperación de la rentabilidad del sector y apunta a un cambio en las preferencias de los inversores, que muestran un mayor interés por las compañías de vida y salud (L&H) y las multirramo.
Este rendimiento se produce tras un período de rendimientos más modestos, marcado por los efectos de la pandemia y por los cambios en las condiciones del mercado. Según Abel Colaço, socio de BCG, la mejora es fruto de la combinación entre la recuperación de los resultados operativos y el aumento de los ingresos financieros de las aseguradoras.
En el segmento de daños y responsabilidad civil (P&C), al igual que en el reaseguro, las condiciones favorables de precios contribuyeron a la rentabilidad acumulada. Por su parte, las compañías de vida y salud y las multirramo se beneficiaron de unos mayores ingresos por inversiones y de los cambios en el comportamiento de los consumidores tras la pandemia.
Aunque P&C sigue presentando el mejor rendimiento en el horizonte de cinco años, los resultados más recientes indican un cambio en la dinámica del sector. En 2025, las aseguradoras de vida y salud y las multirramo comenzaron a registrar rendimientos superiores, mientras que algunas carteras de P&C empezaron a mostrar signos de moderación en los precios. «Aún es pronto para afirmar que este cambio en las preferencias de los inversores se consolidará de forma duradera», reflexiona Abel.
El ejecutivo explica que esta tendencia está relacionada tanto con el entorno financiero como con las características de los distintos negocios. Mientras que los seguros de vida son más sensibles a los tipos de interés debido a la duración de los compromisos asumidos, el segmento de salud presenta una dinámica propia. Al mismo tiempo, el envejecimiento de la población y la mayor concienciación sobre la protección financiera contribuyen a sostener la demanda.
En Brasil, ya se puede observar parte de estas transformaciones. Según Colaço, el mercado asegurador nacional ha registrado una mejora en los resultados, respaldada por el mantenimiento de los precios, el aumento de los ingresos financieros y la expansión de los seguros de vida, especialmente los productos rescatables y las coberturas que el asegurado puede utilizar mientras aún está en vida.
«El mercado brasileño ha seguido, en cierta medida, las tendencias globales. Observamos una mejora considerable de los resultados, respaldada por el mantenimiento de los precios, el aumento de los ingresos financieros y el crecimiento de las líneas de seguros de vida, especialmente de los productos rescatables y las coberturas para uso en vida», afirma.
De cara a los próximos años, se espera que el segmento de seguros de vida se mantenga dinámico, incluso con los debates sobre el desarrollo de productos de vida universal, una modalidad que combina la protección aseguradora con características de acumulación financiera.
Por el contrario, algunas líneas de seguros de daños y responsabilidad civil podrían enfrentarse a una mayor competencia. El panorama también plantea retos para los productos relacionados con el crédito, como los seguros de prestamista y los seguros rurales, que, según el ejecutivo, pueden seguir sometidos a presión debido al entorno de tipos de interés elevados.
Por su parte, los seguros corporativos presentan oportunidades de expansión. La mayor disponibilidad de capacidad de reaseguro y el interés de los grandes operadores por diversificar sus carteras pueden favorecer el crecimiento de estas operaciones y estimular movimientos de consolidación. «Por su parte, las líneas corporativas ofrecen margen para ampliar su penetración, favorecidas por la mayor disponibilidad de reaseguro y por el interés de los grandes operadores en diversificar sus carteras y encontrar nuevas vías de crecimiento. En este ámbito, en particular, podemos asistir a movimientos de consolidación», valora Abel.
La perspectiva de un mercado más competitivo supone un reto para las aseguradoras que se han beneficiado de los reajustes de precios en los últimos años. Según BCG, la moderación de las tarifas debería reducir el margen para mantener la rentabilidad únicamente mediante el aumento de las primas. Entre los segmentos más expuestos se encuentran el de automóviles y el de inmuebles comerciales, en los que las compañías pueden intensificar la competencia para ganar cuota de mercado.
En este contexto, la capacidad de seleccionar riesgos, controlar gastos y gestionar siniestros tiende a cobrar importancia a la hora de preservar los márgenes. «Mantener un TSR atractivo exigirá rigor en la selección técnica de riesgos, la gestión de siniestros y la excelencia operativa. Las compañías capaces de combinar estas competencias estarán mejor posicionadas para preservar sus márgenes», destaca el socio de BCG.
Este cambio también puede impulsar las fusiones y adquisiciones (M&A). Según el ejecutivo, este tipo de operaciones permiten ampliar la escala, reducir costes, diversificar riesgos y reforzar las capacidades tecnológicas y comerciales. No obstante, la capacidad de integración y la disponibilidad de capital serán determinantes para el éxito de estas estrategias.
La longevidad impulsa nuevos productos
Mientras que parte del mercado de seguros de daños se enfrenta a un entorno de mayor competencia, las perspectivas para los seguros de vida y de salud están ligadas a los cambios demográficos y a las necesidades de los consumidores.
El envejecimiento de la población aumenta la demanda de soluciones que ofrezcan protección financiera durante la vida, y no solo una indemnización en caso de fallecimiento. Entre los productos con potencial de crecimiento se encuentran las coberturas para enfermedades graves y los contratos que combinan diferentes garantías. «Las coberturas tradicionales por fallecimiento conviven ahora con contratos que combinan diferentes formas de protección. Cobran relevancia los productos con garantías y prestaciones en vida, como las coberturas para el diagnóstico de enfermedades graves», explica Colaço.
A pesar de las oportunidades, el ejecutivo destaca que la ampliación de estas garantías exige prestar atención al consumo de capital y a la sostenibilidad económica de los productos. Además, parte de la reciente mejora de los resultados de L&H está relacionada con los ingresos financieros, lo que impide atribuir toda la evolución de la rentabilidad a factores estructurales.
Además de los cambios en el comportamiento de los inversores, el informe identifica la inteligencia artificial como una de las principales fuerzas de transformación operativa del sector asegurador.
La evolución de la IA generativa y de los agentes de inteligencia artificial debería ampliar la capacidad de análisis de datos y de automatización de procesos complejos, con aplicaciones en la suscripción, la gestión de siniestros, la detección de fraudes y la atención al cliente. Abel Colaço señala que estas herramientas también pueden aumentar la productividad de los corredores y los equipos comerciales, además de generar beneficios en el ámbito de las tecnologías de la información, las actividades administrativas y la gestión de personal. Sin embargo, la adopción se produce en diferentes niveles de madurez entre las compañías. «El reto consiste en aplicar estas soluciones a gran escala y replantearse los procesos para transformar su potencial en resultados consistentes», afirma.
De cara a los próximos tres a cinco años, BCG identifica cuatro pilares para la creación sostenible de valor: rigor técnico en la suscripción, innovación en la cartera de seguros de vida y salud, aplicación de la inteligencia artificial a gran escala y asignación dinámica de capital.
En opinión del ejecutivo, la combinación de estas estrategias será determinante para que las aseguradoras logren mantener la rentabilidad en un entorno de mayor competencia, nuevas demandas de protección y transformación tecnológica.
«En los próximos años, las aseguradoras que logren ampliar estas capacidades estarán mejor posicionadas para obtener ganancias en eficiencia, reforzar el crecimiento y construir ventajas competitivas sostenibles», concluye el ejecutivo.
Fuente: Revista Apólice