Boletín Nº 6303
Swiss Medical reforzó con $1.450 millones el capital de su aseguradora tras crecer con fuerza
Argentina, Agosto 26 , 2026
SMG Seguros aumentó 48% su capital mientras gana posiciones en el mercado, pero aumenta sus pasivos y acumula dos balances con resultado técnico negativo
El grupo Swiss Medical decidió reforzar el capital de una de sus principales compañías de seguros en momentos en que el negocio crece con fuerza, pero también muestra una mayor presión sobre su estructura financiera.
Se trata de SMG Compañía Argentina de Seguros S.A.U., que concretó un aumento de capital de $1.450,7 millones, una operación que lleva su capital social hasta casi $4.475 millones.
La decisión había sido adoptada por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de la compañía el 11 de noviembre de 2025 y quedó formalizada con su publicación en el Boletín Oficial de este lunes 24 de agosto.
Según el aviso societario, el capital pasó de $3.024.197.581 a $4.474.881.038, con un incremento que fue exactamente de $1.450.683.457, equivalente a casi 48% del capital que tenía la aseguradora antes de la operación.
La totalidad de las 4.474.881.038 acciones, de $1 de valor nominal cada una y con derecho a un voto, quedó en poder de SMG Investment S.A. que, de esa manera, se aseguró que no ingresen nuevos accionistas y que la aseguradora continúe íntegramente dentro de la estructura del grupo.
El movimiento cobra mayor relevancia al contrastarlo con los últimos números conocidos de la empresa.
Un informe de calificación elaborado por Evaluadora Latinoamericana en junio de 2026, sobre los estados contables al 31 de marzo, muestra que SMG Seguros viene expandiendo rápidamente su producción, aunque paralelamente perdió peso patrimonial frente al tamaño de sus activos y aumentó considerablemente la relación entre sus pasivos y su patrimonio.
Un pasivo de casi seis veces el patrimonio
Uno de los indicadores que más cambió en los últimos ejercicios es la relación entre las obligaciones de la aseguradora y sus recursos propios.
La relación entre pasivo y patrimonio neto era de 1,75 veces en junio de 2023, mientras que un año después había aumentado a 2,85 veces y en junio de 2025 alcanzaba 3,62 veces y al 31 de marzo pasado llegó a 5,95 veces.
Al respecto, el trabajo de Evaluadora Latinoamericana señala que ese indicador mostró una tendencia creciente y se ubicó por encima del promedio del sistema.
La evolución se produjo mientras la aseguradora incrementaba fuertemente su actividad tal como se desprende de un informe elaborado entre junio de 2025 y marzo pasado que da cuenta de que las primas y recargos netos crecieron a una tasa anualizada de 47,2%, mientras que los pasivos aumentaron 46,8%.
El patrimonio neto, en cambio, registró una variación negativa de 10,7% durante ese período.
Los números muestran una compañía cuyo volumen de negocios avanzó considerablemente más rápido que sus recursos propios, en un escenario en el que ahora su accionista resolvió incrementar el capital en casi $1.451 millones.
Otro indicador que refleja el mismo fenómeno es el patrimonio neto, que representaba 36,34% de los activos en junio de 2023, proporción que bajó a 25,95% en 2024, descendió nuevamente a 21,66% en junio de 2025 y terminó en apenas 14,40% en marzo de este año.
La calificadora sostiene que el indicador de capitalización muestra una tendencia descendente durante los últimos tres balances y se encuentra por debajo del promedio del sistema.
Entre las razones menciona una reorganización societaria mediante la cual la compañía se desprendió de determinados activos, que permanecieron dentro del grupo Swiss Medical, y los resultados negativos registrados en los últimos ejercicios.
Vende más y escala posiciones en el mercado
La contracara de esos indicadores es una expansión importante de la actividad de la aseguradora si se tiene en cuenta que, al 31 de marzo pasado, acumulaba $161.527 millones en primas emitidas.
Automotores era su principal negocio, con $66.149 millones y alrededor del 41% del total; seguido por Responsabilidad Civil, con 27,9%; Combinado Familiar e Integral, con 8,3%; e Incendio, con 6,8%.
La compañía también avanzó en el mercado asegurador argentino en donde, en diciembre de 2025 ocupaba el puesto 25 entre 188 aseguradoras, frente al puesto 32 que había registrado un año antes entre 190 compañías.
El avance es todavía más visible en algunos segmentos como el de Responsabilidad Civil, que alcanzó el octavo lugar del mercado, con aproximadamente 4,2% de las primas del ramo.
Pero ese crecimiento también incrementó la exposición del patrimonio al volumen de operaciones.
Al respecto, las relación entre primas y recargos netos y patrimonio era de 1,12 veces en junio de 2023, luego saltó a 2,93 veces en junio de 2024, alcanzó 3,41 veces un año después y llegó a 5,63 veces en marzo de este 2026.
El reporte de Evaluadora señaló que este indicador se mantuvo por encima del promedio del sistema durante los últimos tres balances.
La siniestralidad también viene creciendo
Otro cambio aparece en el costo de los siniestros donde su índice neto sobre primas era de 28,15% en junio de 2023, pasó a 32,96% en junio de 2024, un año después alcanzó 44,71% y en marzo último trepó hasta 54,10%.
Según el reporte de Evaluadora, durante los dos últimos balances ese indicador se ubicó por encima del promedio general del sistema asegurador, aunque permaneció por debajo del promedio de las compañías comparables utilizadas por la calificadora.
También cambió el resultado técnico, es decir, el desempeño generado directamente por la actividad aseguradora antes del efecto de las inversiones financieras.
SMG había obtenido resultados técnicos equivalentes a 24,19% de las primas en junio de 2023 y 22,06% en junio de 2024.
Sin embargo, el indicador pasó a terreno negativo: fue de -0,89% en junio de 2025 y de -1% en marzo, aunque la compañía logró compensar ese déficit con los resultados generados por sus inversiones.
Evaluadora señala que el resultado financiero positivo permitió más que compensar el rojo técnico del negocio asegurador.
La composición del activo también muestra la importancia de esa pata financiera ya que, al cierre de marzo, las inversiones representaban 38,9% de los activos y los créditos, otro 39,7%.
Dentro de la cartera de inversiones, aproximadamente 57,4% correspondía a títulos públicos y 37,6% a fondos comunes de inversión.
Fuerte respaldo accionario
Los indicadores financieros explican la importancia del refuerzo patrimonial, pero no significan que SMG Seguros se encuentre en una situación de insolvencia.
En ese sentido, el último análisis de Evaluadora Latinoamericana mantuvo para la compañía una calificación AA y destacó la capacidad financiera de su accionista para brindarle respaldo.
Además, al cierre analizado, SMG registraba un superávit de aproximadamente 40% respecto del capital mínimo requerido por la regulación aseguradora.
Se trata de un dato relevante porque la información pública disponible no muestra que el aumento de capital responda a un incumplimiento de las exigencias mínimas establecidas por la Superintendencia de Seguros de la Nación.
El aporte aparece, en cambio, en un contexto en el que el negocio está creciendo mucho más rápido que el patrimonio, aumentaron los pasivos y se redujo considerablemente el peso de los recursos propios dentro de la estructura de activos.
Una reorganización que movió activos
La situación patrimonial actual también tiene antecedentes societarios si se recuerda que SMG atravesó una importante reorganización que incluyó una escisión de activos hacia otra sociedad del mismo grupo.
La operación tomó como referencia estados contables al 31 de diciembre de 2022 y antes de aquella escisión, la aseguradora registraba activos por $39.229,6 millones, pasivos por $26.036,4 millones y un patrimonio neto de $13.193,2 millones.
La operación transfirió hacia Swiss Medical S.A. activos por aproximadamente $15.032 millones, junto con pasivos por unos $4.830 millones.
El patrimonio involucrado en la escisión ascendió así a alrededor de $10.202 millones, expresados en valores de aquel momento.
La reorganización terminó de recibir aval regulatorio durante 2025 cuando la Superintendencia de Seguros de la Nación conformó la escisión y los cambios societarios correspondientes.
Ese antecedente es mencionado por Evaluadora al analizar la caída del indicador de capitalización: parte de los activos salieron de la aseguradora, pero permanecieron dentro del mismo grupo económico.
El refuerzo patrimonial coincide con una estrategia de ampliación de las actividades de SMG Seguros.
En noviembre de 2025, la Superintendencia de Seguros de la Nación autorizó a SMG Compañía Argentina de Seguros S.A.U. a operar en todo el país en el ramo Sepelio, incorporando una nueva línea a su oferta.
La expansión tuvo luego otro cambio regulatorio relevante que ocurrió en julio pasado cuando la SSN modernizó las reglas aplicables a los seguros de sepelio y habilitó a las compañías a desarrollar condiciones contractuales propias dentro del nuevo esquema.
Fuente: iProfesional