El último conflicto en Oriente Medio se ha convertido en la cuarta gran crisis de suministro a nivel mundial en seis años, lo que ha ralentizado la actividad económica, ha elevado la inflación y ha reforzado una tendencia general hacia una economía mundial más fragmentada. En este contexto, se prevé que el crecimiento total de las primas del sector asegurador mundial se ralentice hasta el 1,3 % en términos reales en 2026, frente al 3,9 % de 2025, según el último informe sigma del Swiss Re Institute titulado «El sector asegurador mundial en 2026: amortiguadores de impactos en un mundo cada vez más fragmentado». Sin embargo, a medida que las crisis recurrentes de la oferta, la fragmentación geopolítica y las inversiones a gran escala en nuevas infraestructuras reconfiguran la economía mundial, el papel de los reaseguros y los seguros a la hora de ayudar a las empresas y a las sociedades a desarrollar su resiliencia cobra cada vez más importancia.

Jérôme Haegeli, economista jefe del Grupo Swiss Re, afirma: «El último conflicto en Oriente Medio no es una perturbación puntual, sino otra señal de que el riesgo geopolítico se ha convertido en una característica estructural de la economía mundial, con cuatro perturbaciones en el suministro en seis años. A medida que las economías invierten en infraestructuras de inteligencia artificial, sistemas energéticos y cadenas de suministro más resilientes, están surgiendo fuentes de riesgo completamente nuevas. El sector de los seguros tiene un papel fundamental que desempeñar, no solo a la hora de reducir el riesgo de estas inversiones, sino también de hacer posible la transformación económica real y asignar un precio al riesgo».

Resiliencia: la gestión de las cadenas de suministro es clave

Tras la pandemia, la crisis energética mundial y las perturbaciones comerciales, el conflicto de Oriente Medio se ha convertido en la última gran perturbación del suministro que afecta a la economía mundial. El Swiss Re Institute prevé que la inflación mundial alcance una media del 4,0 % en 2026, aproximadamente un punto porcentual por encima de las previsiones anteriores al conflicto, mientras que el crecimiento del PIB mundial podría ralentizarse hasta el 2,5 %. Es probable que los tipos de interés se mantengan más altos durante más tiempo, ya que los inversores exigen una mayor compensación por la inflación y los riesgos fiscales y geopolíticos.

El informe «sigma» identifica un cambio estructural en la economía mundial, ya que los gobiernos dan cada vez más prioridad a la seguridad nacional, la autonomía estratégica y la resiliencia de las cadenas de suministro frente a la eficiencia económica. La era de las cadenas de suministro «justo a tiempo» está dando paso a una era de resiliencia «por si acaso», a medida que las empresas reevalúan su dependencia de los proveedores, las rutas logísticas y la exposición geopolítica.

El mundo entra en un periodo de inversión excepcionalmente fuerte, impulsado por la IA

Al mismo tiempo, la rápida inversión en infraestructura de IA está compensando en gran medida el lastre que suponen las perturbaciones en el suministro. El mundo está entrando en un importante ciclo de inversión en activos fijos en centros de datos, infraestructura energética y fabricación avanzada. El Swiss Re Institute estima que el gasto de capital en IA por parte de los «hiperescaladores» —las empresas tecnológicas que construyen infraestructuras de Internet a gran escala— debería alcanzar los 750 000 millones de dólares en 2026 (en términos nominales), lo que contribuiría entre 0,2 y 0,3 puntos porcentuales al crecimiento de EE. UU. Estos activos están aumentando la demanda de protección en los seguros de propiedad, ingeniería, cibernéticos, de responsabilidad civil e interrupción de la actividad empresarial, lo que refuerza la importancia de la capacidad global de reaseguro y seguro.

Iván González, director ejecutivo de Swiss Re Corporate Solutions, afirma: «A medida que la economía mundial y las cadenas de suministro se fragmentan cada vez más, aumenta la demanda de soluciones especializadas que respalden el comercio internacional, la inversión y la continuidad del negocio. Al mismo tiempo, el auge de la IA está impulsando una inversión en infraestructuras sin precedentes. Algunos de los mayores centros de datos de IA tienen ahora un valor total de activos que supera los 20 000 millones de dólares antes de la instalación de la tecnología, lo que genera importantes riesgos de construcción, operativos y de acumulación. Estas exposiciones interconectadas exigen soluciones que vayan más allá del seguro tradicional, combinando ingeniería de riesgos, transferencia alternativa de riesgos y financiación para ayudar a las empresas a invertir con mayor resiliencia».

Seguros de no vida: desaceleración limitada

Los seguros de no vida están entrando en una fase más moderada del ciclo de suscripción, pero este ciclo se desarrolla en un entorno diferente al de los anteriores. Es probable que el aumento de la inflación de las indemnizaciones, la incertidumbre geopolítica y la creciente exposición a catástrofes limiten la profundidad de la desaceleración.

Se prevé que el crecimiento global de las primas de no vida se ralentice hasta el 0,6 % en términos reales en 2026, una cifra significativamente inferior a la tendencia a largo plazo del 3,6 % (tasa de crecimiento anual compuesta de 2015 a 2024). Los mercados avanzados impulsan la desaceleración, mientras que los mercados emergentes se mantienen relativamente resistentes. Cuanto más persistan las presiones inflacionistas derivadas del conflicto de Oriente Medio, mayor será el riesgo de que sus efectos se trasladen a los costes de reparación, sustitución y responsabilidad civil, lo que compensaría parcialmente la presión a la baja sobre los precios. Esto sugiere que el ciclo actual podría ser menos pronunciado que los anteriores mercados blandos, y que es probable que las aseguradoras reajusten sus tarifas de forma más drástica si las grandes pérdidas, la inflación y los indicadores de capital se deterioran más allá de lo esperado.

A pesar de las condiciones de precios más blandas y del aumento de la inflación de las indemnizaciones, las aseguradoras de no vida siguen siendo rentables. El Swiss Re Institute prevé una rentabilidad sobre recursos propios del 11,4 % en 2026, tras un máximo del 14 % en 2025, y del 7,7 % en 2028. Los rendimientos de las inversiones, que siguen siendo elevados, constituyen el principal colchón frente a la desaceleración del ciclo de suscripción

Seguros de vida: crecimiento rentable

Los seguros de vida siguen beneficiándose de un entorno de tipos de interés más elevados. Según el informe «sigma», se espera que las primas globales de seguros de vida crezcan un 2,3 % en términos reales en 2026, por encima de la tendencia a largo plazo. Los rendimientos más elevados siguen respaldando el negocio del ahorro y las rentas vitalicias, mientras que los mercados emergentes se benefician de una demografía favorable, reformas normativas y una creciente penetración de los seguros.

Las perspectivas de rentabilidad para las aseguradoras de vida también siguen siendo positivas, ya que los mayores rendimientos de las reinversiones continúan respaldando los ingresos por inversiones.

Fuente: Swiss Re Institute

Enlace: https://www.swissre.com/institute/